Тема 2

  Сущность, задачи и принципы антикризисного финансового управления предприятием

2.1. Антикризисное финансовое управление предприятием как составная часть финансового менеджмента

Предотвращение финансового кризиса предприятия, эффективное его преодоление и ликвидация негативных его последствий обеспечивается в процессе особой систе­мы финансового менеджмента, которая получила название «антикризисного финансового управления предприятием».

Осуществление в стране рыночных реформ, высокий уровень нестабильности факторов внешней финансовой среды и ряд других причин обусловили интенсивность исследований в этой новой области управления предприяти­ями, о чем свидетельствуют многочисленные публикации на эту тему. Вместе с тем, теоретические основы антикри­зисного финансового управления предприятием сформи­рованы еще недостаточно полно и носят достаточно про­тиворечивый характер в изложении отдельных авторов. Рассмотрим основные из дискуссионных положений, свя­занных с определением сущности, целей и задач антикри­зисного финансового управления предприятием.

Ряд авторов рассматривают антикризисное финансо­вое управление как «управление финансовой деятельно­стью предприятия в условиях протекания финансового кризиса». Такое понимание сущности антикризисного фи­нансового управления лишает его целевой уста­новки и сводится только к адаптации традиционных прин­ципов и методов финансового менеджмента к особым условиям функционирования предприятия.

В большинстве современных работ ан­тикризисное финансовое управление рассматривается как «система мероприятий, направленных на вывод предпри­ятия из кризисного состояния», т.е. на преодоление его финансового кризиса. Такое понимание антикризисного финансового управления представляется недостаточно пол­ным. Действительно, мероприятия по выводу предприятия из финансового кризиса составляют основу антикризис­ного финансового управления, но далеко не полный объем его функций. К функциям этой системы финансового управления следует относить также разработку превентив­ных профилактических мероприятий по предупреждению финансовых кризисов, а также мероприятий по устране­нию негативных последствий финансового кризиса. Только в таком понимании антикризисное финансовое управле­ние получает необходимую комплексность.

Во многих работах основная цель антикризисного финансового управления предприятием формулируется как «устранение его неплатежеспособности» (или «восстанов­ление его платежеспособности»). Такая формулировка цели антикризисного финансового управления предприятием представляется очень узкой и относительно легко дости­жимой (особенно в коротком периоде), но она не обеспе­чивает преодоления всех форм и последствий финансовых кризисов. Даже при восстановлении платежеспособности предприятия все симптомы его финансового кризиса во многих случаях ликвидировать не удается. Поэтому вос­становление платежеспособности предприятия может рас­сматриваться как одна из первостепенных (наиболее не­отложных) задач антикризисного финансового управления, но не как его главная цель.

Большинство авторов видят главную цель антикризис­ного финансового управления предприятием в предотвра­щении его банкротства. Нам представляется, что и эта цель не может служить главным ориентиром этой управляющей системы. Прежде всего, далеко не все формы финансового кризиса генерируют реальную угрозу банкротства предприя­тия — ряд этих форм создают угрозу снижения доходности, убытков и даже частичного уменьшения рыночной стоимо­сти предприятия, но не его банкротства. Кроме того, бан­кротство является лишь одним из возможных результатов прекращения функционирования предприятия как юриди­ческого лица — не менее ощутимыми негативными послед­ствиями финансового кризиса в этом отношении являются и поглощение предприятия его конкурентами, и разделе­ние предприятия и т.п. Поэтому и предотвращение банк­ротства предприятия также может рассматриваться лишь как одна из важных задач антикризисного финансового управления, но не как главная его цель.

Наконец, многие авторы рассматривают систему ан­тикризисного финансового управления предприятием как особый вид его стратегии. Термин «стратегия антикризис­ного финансового управления» или в более общем «стра­тегия антикризисного управления» встречается в большин­стве работ, посвященных данной проблеме (есть даже монографии с таким названием). Нам представляется, что система антикризисного финансового управления является лишь составной частью управления реализацией финансо­вой стратегии предприятия на принципах «стратегического управления» (т.е. представляет собой лишь отклик управ­ляющей системы на изменение факторов внешней и внут­ренней финансовой среды в процессе реализации этой стратегии). Аналогично система общего антикризисного управления предприятием является составной частью об­щей системы управления реализацией его корпоративной стратегии. Поэтому разработка специальной функциональ­ной стратегии антикризисного финансового управления (как самостоятельного ее вида) лишена смысла, если на предприятии разработан соответствующий стратегический набор (система стратегий) и его реализация осуществляет­ся на принципах «стратегического управления».

2.2. Основные задачи и принципы антикризисного финансового управления

Антикризисное финансовое управление представляет со­бой систему принципов и методов разработки и реализации комплекса специальных управленческих решений, направлен­ных на предупреждение и преодоление финансовых кризисов предприятия, а также минимизацию их негативных финансо­вых последствий.

Главной целью антикризисного финансового управле­ния является восстановление финансового равновесия предприятия и минимизация размеров снижения его ры­ночной стоимости, вызываемых финансовыми кризисами.

В процессе реализации главной цели антикри­зисное финансовое управление предприятием направлено на решение следующих основных задач:

1.  Своевременное диагностирование предкризисного фи­нансового состояния предприятия и принятие необходимых превентивных мер по предупреждению финансового кризиса. Эта задача реализуется путем осуществления постоянного мониторинга финансового состояния предприятия и фак­торов внешней финансовой среды, оказывающих наиболее существенное влияние на результаты финансовой дея­тельности. Диагностика предкризисного финансового состояния предприятии по результатам такого мониторинга во многих случаях позволяет избежать финансового кри­зиса за счет осуществления превентивных защитных мер или, по меньшей мере, существенно смягчить характер его последующего протекания. Принятие превентивных мер по предупреждению финансового кризиса предприятия явля­ется наиболее экономичным направлением антикризисно­го финансового управления, обеспечивающим наибольший эффект (в виде снижения предстоящих потерь) на едини­цу израсходованных в этих целях финансовых ресурсов.

2. Устранение неплатежеспособности предприятия. Эта задача является наиболее неотложной в системе задач антикризисного финансового управления предприятием при диагностировании любой формы его финансового кризиса. В ряде случаев реализация только этой задачи позволяет пресечь углубление финансового кризиса предприятия, восстановить его имидж среди хозяйственных партнеров и получить необходимый запас времени для реализации дру­гих антикризисных мероприятий. Вместе с тем, необходи­мо помнить, что нарушение платежеспособности это лишь один из внешних симптомов проявления финансовых кри­зисов предприятия, поэтому устранение неплатежеспособ­ности должно осуществляться не столько за счет «латания дыр», сколько путем устранения причин ее генерирующих.

3. Восстановление финансовой устойчивости предприя­тия. Это одна из основных задач, обеспечивающих реали­зацию главной цели антикризисного финансового управления предприятием, требующих наибольших усилий и затрат финансовых ресурсов. Реализация этой задачи осу­ществляется путем поэтапной структурной перестройки всей финансовой деятельности предприятия. В процессе такой финансовой реструктуризации предприятия в первую очередь должна обеспечиваться оптимизация структуры ка­питала, оборотных активов и денежных потоков, а в отдель­ных случаях снижаться его инвестиционная активность.

4. Предотвращение банкротства и ликвидации предпри­ятия. Такая задача стоит перед антикризисным финансо­вым управлением предприятием при диагностировании глубокого или катастрофического системного финансового его кризиса. Как правило, внутренние механизмы финан­совой стабилизации и объем собственных ресурсов пред­приятия оказываются недостаточными для преодолении такого финансового кризиса. Поэтому для предотвраще­ния банкротства и ликвидации предприятия в процессе
   антикризисного финансового управления должна обеспе­чиваться эффективная внешняя его санация (с разработ­кой соответствующего инвестиционного проекта санации).
5. Минимизация негативных последствий финансового кризиса предприятия. Эта задача реализуется путем закреп­ления позитивных результатов вывода предприятия из со­стояния финансового кризиса и стабилизации качест­венных структурных преобразований его финансовой
   деятельности с учетом ее долгосрочной перспективы. Эф­фективность мероприятий по преодолению негативных последствий финансового кризиса оценивается по крите­рию минимизации потерь рыночной стоимости предприя­тия в сопоставлении с докризисным ее уровнем.

Система антикризисного финансового управления ба­зируется на определенных принципах. К числу основных их этих принципов относятся:

1. Принцип постоянной готовности реагирования. Тео­рия анти-кризисного финансового управления утверждает, что достигаемое в результате эффективного финансового менеджмента финансовое равновесие предприятия очень изменчиво в динамике. Возможное его изменение на лю­бом этапе экономического развития предприятия опреде­ляется естественным откликом на изменения внешних и внутренних условий его хозяйственной деятельности. Ряд этих изменений усиливает конкурентную позицию предприятия, повышают его финансовый потенциал и рыночную стоимость; другие — наоборот, вызывают кризисные явления в его финансовом развитии. Объективность про­явления этих условий в динамике (т.е. объективная веро­ятность возникновения финансовых кризисов предприя­тия) определяют необходимость поддержания постоянной готовности финансовых менеджеров к возможному нару­шению финансового равновесия предприятия на любом этапе его экономического развития.

2. Принцип превентивности действий. Этот принцип предполагает, что лучше предотвратить угрозу финансового кризиса, чем осуществлять его разрешение и обеспечивать нейтрализацию его негативных последствий. Поэтому в тех случаях, когда финансовый кризис может быть предотвра­щен (если его возникновение генерируется только внут­ренними факторами или нейтрализуемыми внешними фак­торами), принцип превентивности действий приобретает первостепенное значение. Реализация этого принципа обеспечивается ранней диагностикой предкризисного фи­нансового состояния предприятия и своевременным ис­пользованием возможностей нейтрализации финансового кризиса. В этом случае антикризисное финансовое управ­ление использует методологию «управления по слабым сигналам».
3. Принцип срочности реагирования. В соответствии с теорией антикризисного финансового управления каждое из негативных проявлений финансового кризиса не только имеет тенденцию к расширению с каждым новым хозяй­ственным циклом предприятия, но и порождает новые со­путствующие ему негативные финансовые последствия. Поэтому чем раньше будут включены антикризисные фи­нансовые механизмы по каждому диагностированному кризисному симптому, тем большими возможностями к восстановлению нарушенного равновесия будет распола­гать предприятие.

4. Принцип адекватности реагирования. Используемая система финансовых механизмов по нейтрализации угрозы финансового кризиса или его разрешению в подавляющей своей части связана с затратами финансовых ресурсов или потерями, связанными с нереализованными возможностями (вызванными сокращением объемов операционной дея­тельности, приостановлением реализации инвестиционных проектов и т.п.). При этом уровень этих затрат и потерь находится в прямой зависимости от целенаправленности финансовых механизмов такой нейтрализации и масштабов их использования. Поэтому «включение» отдельных механизмов нейтрализации угрозы финансового кризиса и его разрешения должно исходить из реального уровня такой угрозы и быть адекватным этому уровню. В против­ном случае или не будет достигнут ожидаемый аффект ан­тикризисного финансового управления (если действие антикризисных механизмов или масштабы их применения недостаточны), или предприятие в процессе антикризис­ного финансового управления будет нести неоправданно высокие затраты и потери (если действие антикризисных механизмов или масштабы их применения избыточны для иного уровня угрозы возникновения финансового кризиса или данной формы его проявления).

5. Принцип комплексности принимаемых решений. Фактически каждый финансовый кризис предприятия по источникам генерирующих его факторов, а соответственно и по формам проявления своих негативных последствий носит комплексный характер. Аналогичный комплексный характер должна носить и система разрабатываемых и  реализуемых антикризисных мероприятий, обеспечивающих эффективную нейтрализацию влияния таких факторов и их негативных последствий.
6. Принцип альтернативности действий. Этот принцип предполагает, что каждое из принимаемых антикризисных  финансовых решений должно базироваться на рассмотре­нии максимально возможного числа их альтернативных проектов с определением уровня их результативности и
   оценкой затрат. В процессе оценки результативности таких альтернативных проектов решений следует исходить из определенных критериев, обеспечивающих достижение цели или отдельных задач антикризисного финансового управления.
7. Принцип адаптивности управления. В процессе раз­вития финансового кризиса, генерирующие его факторы характеризуются обычно высокой динамикой. Это предоп­ределяет необходимость высокого уровня гибкости анти­кризисного финансового управления, его быстрой адапта­ции к меняющимся условиям внешней и внутренней финансовой среды.

8. Принцип приоритетности использования внутренних ресурсов. В процессе антикризисного управления, особенно на ранних стадиях диагностики финансового кризиса,  предприятие должно рассчитывать преимущественно на внутренние финансовые возможности его нейтрализации. Опыт показывает, что если финансовый кризис генерируется только финансовыми факторами, т.е. носит структур­ный характер, то при нормальных маркетинговых позици­ях предприятия он полностью может быть разрешен за счет использования исключительно внутренних механизмов ан­тикризисного управления и собственных финансовых ресурсов. В этом случае предприятие может избежать поте­ри управляемости и процедур внешнего контроля своей финансовой деятельности.

9. Принцип оптимальности внешней санации. Если фи­нансовый кризис диагностирован лишь на поздней стадии своего развития, носит системный характер и оценивается как глубокий или катастрофический, а механизмы внут­ренней его нейтрализации не позволяют достичь равнове­сия предприятия, оно должно инициировать свою вне­шнюю санацию. Такая санация должна быть направлена на предотвращение банкротства и ликвидации предприя­тия в других ее формах. Принцип оптимальности внешней санации предполагает, что при выборе ее форм и со­става внешних санаторов следует исходить из системы определенных критериев, разрабатываемых в процессе ан­тикризисного финансового управления. Такими крите­риями могут быть сохранение управления предприятием его первоначальными учредителями, минимизация потери рыночной стоимости предприятия и другие.

10. Принцип эффективности. Реализация этого прин­ципа обеспечивается сопоставлением эффекта антикризис­ного финансового управления и связанных с реализацией его мероприятий финансовых ресурсов. Эффект антикри­зисного финансового управления может характеризоваться уровнем достижения отдельных его целей — по предот­вращению финансового кризиса, смягчению негативных условий его протекания или связанных с ним негативных финансовых последствий. Учитывая, что выразить этот эффект в денежной форме затруднительно, оценка эффек­тивности отдельных мероприятий антикризисного финан­сового управления носит сравнительный характер (на ос­нове сопоставления уровня достижения отдельных целей и объема затрат финансовых ресурсов по альтернативным вариантам управленческих решений).

Рассмотренные принципы служат основой организа­ции системы антикризисного финансового управления предприятием

2.3. Финансовый кризис предприятия  как объект управления

В условиях постоянно меняющихся факторов внеш­ней финансовой среды и внутренних условий осуществле­ния финансовой деятельности увеличивается вероятность периодического возникновения кризиса предприятия, ко­торый может приобретать различные формы. Одной из та­ких форм является финансовый кризис предприятия, не­сущий наибольшие угрозы его функционированию и развитию. В связи с этим все большую актуальность при­обретает исследование проблем финансового кризиса — причин его возникновения, форм протекания, возможно­стей предотвращения и особенностей управления финан­совой деятельностью в кризисных условиях.

Проблематике кризиса экономическая теория начала уделять внимание лишь с середины XIX века, после того как в 1825 г. разразился первый кризис капиталистического хо­зяйства. Первым охарактеризовал это явление Дж. Ст. Милль, который в своей работе «Принципы политической экономии» (1848 г.) отмечал, что в периоды коммерческих кри­зисов «реально имеет место избыток всех товаров над де­нежным спросом». Природу кризиса он объяснял тем, что производители не в состоянии продавать свою продукцию по ценам, покрывающим издержки, если быстрое накоп­ление капитала создает слишком много производственных мощностей, а спрос на рынке растет меньшими темпами. В процессе дальнейшей эволюции экономической мысли проблематика кризиса рассматривалась в основном на макро­уровне в рамках теории экономических циклов. Наиболее известными в этом направлении экономической теории являются работы К. Маркса, К. Викселя, Ж.-Б. Сэя,       А. Маршалла, Ф. Уикстида, Ф. Хайека, Дж. Кейнса, Н. Кондратьева,                  И. Шумпетера и других.

На микроуровне в рамках теории фирмы проблемы кризиса в деятельности отдельных хозяйствующих субъек­тов начали рассматриваться лишь в последние десятиле­тия в процессе исследования хозяйственных циклов пред­приятия. Однако и в этих исследованиях проблема финан­сового кризиса предприятия в самостоятельном контексте развития не получила несмотря на то, что причины этого кризиса, характер его протекания, последствия для функ­ционирования предприятия имеют существенные отличи­тельные особенности.

Рассмотрим наиболее важные сущностные характери­стики финансового кризиса предприятия, позволяющие комплексно охарактеризовать его как объект финансового менеджмента.

1. Финансовый кризис предприятия представляет собой процесс, протекание которого детерминировано во времени.

Идентификация финансового кризиса как процесса связа­на с тем, что многими экономистами он характеризуется как «ситуация» или «событие». В трактовке «ситуации» или «события» финансовый кризис теряет временные гра­ницы своего протекания, что затрудняет дифференциацию методов управления им на предприятии в разрезе отдель­ных стадий этого процесса. Как процесс финансовый кри­зис имеет свое начало и конечен во времени. Кроме того, финансовый кризис характеризуется не просто как про­цесс, а как многостадийный процесс, определяющий диф­ференциацию механизмов антикризисного финансового управления в разрезе отдельных стадий его протекания на предприятии. Общие временные границы этого процесса характеризуются периодом времени от начала финансового кризиса до его разрешения. Однако в зависимости от форм финансового кризиса, причин его возникновения, условий протекания и других факторов, временной период может варьировать в довольно широком диапазоне. Финансовый кризис предприятия является объективным экономическим процессом. В их основе лежат объек­тивные тенденции, связанные с развитием финансовой де­ятельности предприятия. Теория кризиса утверждает, что  кризисы неизбежны в деятельности любого предприятия и получают повсеместное проявление. Более того, кризис (в том числе и финансовый) рассматривается не только как объективно неизбежный, но и как объективно необходи­мый процесс, несущий импульс интенсификации развития предприятия. Объективная природа финансового кризиса предприятия отражает не только закономерность его наступления, но и возможность его разрешения.

2. Основной формой проявления финансового кризиса выступает существенное нарушение финансового равновесия предприятия. Это одна из наиболее существенных особен­ностей финансового кризиса, отличающая его от других видов кризиса в деятельности предприятия. Нарушение финансового равновесия предприятия в процессе протека­ния финансового кризиса характеризуется потерей плате­жеспособности, снижением финансовой устойчивости и рядом других параметров, обеспечивающих финансовую безопасность предприятия в процессе его развития. С уче­том этой характеристики финансового кризиса предприя­тия, главным объектом усилий антикризисного финансо­вого управления выступает восстановление финансового равновесия. С позиций этой характеристики, восстановле­ние финансового равновесия предприятия в долгосрочной перспективе рассматривается как разрешение его финансо­вого кризиса (т.е. его окончание).
3. Финансовый кризис отражает характер финансовых противоречий предприятия. С позиций обеспечения усло­вий развития предприятия, главной формой финансовых противоречий выступает противоречие между фактическим состоянием его финансового потенциала и необходимым объемом финансовых потребностей. Это противоречие от­ражает ситуацию, когда потенциал финансовой динамики уже исчерпан и не позволяет в необходимой мере обеспе­чивать не только развитие, но и функционирование предприятия в рамках сложившихся позиций. Степень финан­совых противоречий определяет уровень финансового кризиса предприятия — их крайнее обострение генериру­ет наиболее тяжелые формы финансового кризиса.

4. Финансовый кризис может возникать на протяжении всех стадий жизненного цикла предприятия. Эту особенность следует подчеркнуть в связи с тем, что в литературе финансовый кризис часто рассматривается как процесс, характерный лишь для стадий «окончательной зрелости» и «старения» жизненного цикла предприятий. Опыт не только нашей страны, но и стран с развитой рыночной экономикой показывает, что финансовый кризис может проявляться и на стадиях «детства», «юности», «ранней зрелости», «спада». Проявляясь на любой из этих стадий жизнен­ного цикла предприятия, финансо-вый кризис тормозит поступательное его развитие, существенно удлиняя соответствующую стадию этого развития. Характеризуя эту особенность финансового кризиса, следует также подчеркнуть, что его проявление на каждой из стадий жизненного цик­ла предприятия имеет свои нюансы, которые необходимо учитывать в процессе антикризисного финансового управ­ления.

5. Финансовый кризис предприятия носит циклический характер. Рассматривая эту характеристику финансового кризиса предприятия, следует, прежде всего, подчеркнуть, что цикличность является всеобщей формой экономичес­кой динамики, отражающей ее неравномерность, смену эволюционных и революционных форм экономического прогресса, колебания деловой активности и рыночной конъюнктуры, чередование преимущественно экстенсив­ного и интенсивного экономического роста. Вместе с тем, цикличность формирования кризиса на уровне предприя­тий не всегда совпадает с фазой общеэкономического цик­ла, а финансовый кризис не всегда определяется кризи­сом операционной деятельности предприятия. Практика показывает, что финансовые кризисы предприятия очень часто отражают собственные ритмы развития финансовой деятельности отдельных хозяйствующих субъектов, фор­мируя соответственно и собственные циклы кризисного финансового развития. Иными словами, находясь в состоя­нии определенных отношений с фазами кризиса экономи­ки страны и хозяйственной деятельности отдельных пред­приятий, финансовый кризис может формироваться с иной, отличающейся от них цикличностью, определяемой конкретными особенностями осуществления финансовой деятельности.

6. Финансовый кризис предприятия генерируется как внешними, так и внутренними факторами. Особенностью финансового кризиса предприятий является его высокая зависимость от внешних факторов — уровня регулирования финансовой деятельности предприятия, конъюнктуры финансового рынка, степени развития его инфраструктуры и т.п., колеблемость которых в динамике носит наиболее интенсивный характер. Вместе с тем, этот кризис довольно часто возникает и под воздействием негативных внутренних факторов. Часть их этих внутренних факторов может но­сить субъективный характер (что, однако, не противоречит объективной природе возникновения финансового кризи­са предприятия). Комбинация факторов внешнего и внут­реннего порядка, генерирующих возникновение финансо­вого кризиса предприятия, а также длительность и формы его протекания, всегда носят индивидуальный характер.

7. Финансовый кризис несет наиболее опасные потен­циальные угрозы функционированию предприятия. Любая форма финансового кризиса предприятия приводит к достаточно ощутимому потрясению всей его хозяйственной деятельности и угрожает его экономической безопасности. Вместе с тем, следует отметить, что финансовый кризис несет не только разрушительную нагрузку, но при эффек­тивном его разрешении имеет прогрессивный характер с позиций обновления отдельных элементов финансовой системы предприятия и последующей интенсификации его финансовой деятельности. Но если в силу неэффективно­го финансового менеджмента кризис приобретает затяж­ной характер, он может завершиться банкротством пред­приятия и его ликвидацией.

Рассмотрение важнейших сущностных сторон финан­сового кризиса предприятия позволяет определить его сле­дующим образом:[1]

Финансовый кризис предприятия представляет собой одну из наиболее серьезных форм нарушения его финансового равновесия, отражающую циклически возникающие на про­тяжении его жизненного цикла под воздействием разнообраз­ных факторов противоречия между фактическим состоянием его финансового потенциала и необходимым объемом финансовых потребностей, несущую наиболее опасные потенциаль­ные угрозы его функционированию.

Финансовый кризис предприятия может быть клас­сифицирован по многим признакам. В целях формирова­ния эффективной системы антикризисного финансового управления такую классификацию предлагается осуществ­лять по следующим основным признакам: по источникам генерирования, по масштабам охвата, по структурным формам, по степени воздействия на финансовую деятель­ность, по периоду протекания, по возможности разрешения, по последствиям.

1. По источникам генерирования финансовый кризис
подразделяется на следующие группы:

• Финансовый кризис, генерируемый внутренними фак­торами. Такими факторами могут являться неэффективный финансовый менеджмент, неправильно выбранная финан­совая политика по отдельным аспектам финансовой дея­тельности, недооценка отдельных видов финансовых рис­ков, высокая средневзвешенная стоимость капитала и другие. Как правило, такой финансовый кризис может быть относительно быстро разрешен за счет внутренних механизмов антикризисного финансового управления.
• Финансовый кризис, генерируемый внешними факто­рами. Примером таких факторов могут служить ужесточе­ние налогового регулирования хозяйственной деятельности предприятия, неблагоприятные изменения конъюнктуры финансового рынка и т.п.
• Финансовый кризис, генерируемый как внутренними, так и внешними факторами. Такой кризис является наибо­лее сложным по возможностям разрешения и носит более длительный характер.

2. По масштабам охвата финансовый кризис разделяют на две группы:

• Структурный финансовый кризис, который вызван постепенным и длительным нарастанием диспропорций в отдельных параметрах финансового потенциала и характеризует несоответствие структурных пропорций этих пара­метров изменившимся условиям финансовой деятельности и требованиям финансовой безопасности предприятия (этот вид кризиса иногда характеризуется как локаль­ный финансовый кризис).

• Системный финансовый кризис, который охватывает все основные направления и формы финансовой деятель­ности и отражает противоречия всей финансовой системы предприятия.

3. По структурным формам структурный финансовый кризис предприятия может быть подразделен на следую­щие группы:

• Финансовый кризис, вызванный неоптимальной струк­турой капитала предприятия. Вследствие высокой доли ис­пользуемого заемного капитала предприятие теряет свою финансовую устойчивость, вынуждено привлекать финан­совые ресурсы из внешних источников на менее выгодных условиях, что в конечном итоге ограничивает возможности формирования его чистого денежного потока.

• Финансовый кризис, вызванный неоптимальной струк­турой активов предприятия. Такая неоптимальность опре­деляется прежде всего высокой долей внеоборотных акти­вов предприятия, вызывающей замедление оборота всего авансированного капитала. Кроме того, неоптимальность структуры активов характеризуется и высокой долей низколиквидных активов в общем составе оборотных средств предприятия.
• Финансовый кризис, вызванный несбалансированностью денежных потоков предприятия. Такую форму структурного кризиса порождает несбалансированность объемов положительного и отрицательного денежных потоков

Тема 3

 Антикризисное регулирование состояния предприятия

3.1.Эволюция отношений по поводу банкротства

Изучение истории регулирования банкротства является делом необходимым, помогает сориентироваться в сло­жившемся миропорядке, учитывать накопленный опыт при разработке и совершенствовании законодательства о несо­стоятельности предприятий, определять стратегию разви­тия экономических отношений. Можно выделить два этапа в динамике этих отношений: зарождение и развитие. Такое явление, как банкротство, в жизни общества воз­никло с момента зарождения товарообменных операций в первых столетиях новой эры, т.е. уже в те далекие вре­мена встречались случаи невыполнения обязательств пе­ред соплеменниками. Отношение к банкротам менялось на протяжении веков, постепенно воплощаясь в законода­тельство и приобретая все более цивилизованные формы.

Существует многовековая мировая история воз­никновения и протекания явления банкротства. В ней можно условно выделить следующие стадии развития отношений, отличающиеся своей направленностью: жестокий, осмот­рительный, справедливый, гуманный, цивилизованный и консолидационный.

В период жестокого отношения к должникам в римском и английском праве, а также в законодательствах других стран за невозвращение долга предусматривалась смертная казнь. Причем до П в.н.э. неуплата долгов считалась неза­конной без различения должников на обычных и несостоятельных. Эта мера до сих пор применяется в странах Азии и Ближнего Востока. Неформально она используется и в КР при «разборках» среди предпринимателей.

В дальнейшем — осмотрительный период — банкротст­во начали выделять как сопутствующее явление коммерче­ской деятельности. Появление законодательства о несо­стоятельности как такового специалисты относят к середи­не XVI в. Первоначальные правовые акты содержали жест­кие нормы уголовного характера. Однако даже самые суро­вые меры, применявшиеся к несостоятельным должникам, не могли предотвратить новых банкротств. Более того, должник в страхе перед наказанием продолжал коммерче­скую деятельность, занимая и перезанимая деньги, усугуб­ляя тем самым состояние своей неплатежеспособности. Но со временем количество норм гражданско-право­вого характера увеличивалось, законодательство станови­лось все более цивилизованным. Не осталось в стороне от этих процессов и законодательство о несостоятельности. Во второй половине XVIII — в начале XX в., т.е. в справед­ливый период, основной целью законодательства о несо­стоятельности стали справедливое распределение имущест­ва добросовестного должника среди кредиторов, освобождение банкрота от долгов и предоставление ему возможно­сти все начать сначала.

В наше время, в гуманный период, законодательство о несостоятельности преследует цель сохранения предпри­ятия-должника путем применения различных мер реор­ганизационного характера. В ходе ее достижения реша­ются задачи по охране интересов следующих субъектов экономических отношений: кредиторов от недобросове­стных действий должника; одних кредиторов от недоб­росовестных действий других; должника от недобросове­стных действии его кредиторов.

В надвигающуюся эпоху глобализации, характеризую­щуюся укрупнением экономических пространств и по­степенным образованием из них единого, ожидаются кон­солидация существующих законов о несостоятельности разных стран и постепенное формирование универсаль­ного эталонного института о банкротстве. И как следст­вие, по всей видимости, наступит новый период в исто­рии протекания банкротства, условно обозначенный как консолидационный период.

Итак, на протяжении многовековой истории регулирова­ния банкротства предприятий произошли существенные из­менения в отношениях к должнику. Они становятся все гу­маннее применительно к его личности. Исключаются крайние меры наказания за несостоятельность. Это важно для переживаемого динамичного периода развития экономики, для которого характерны повышенный риск, ускорение научно-технического прогресса, жесткая конкуренция, политическая и экономическая нестабильность.

3.2. Зарубежный опыт антикризисного управления.

Примечательно, что банкротство является одним из немногих институтов гражданского права, в формировании которого принимают участие все страны мира. Поэтому его историю можно изучать не только во времени, но и в пространстве. Рассмотрим достижения и отличи­тельные особенности законодательства в этой области в некоторых странах.

Франция. В 1985 г. были приняты и ныне действуют Закон «О восстановлении предприятий и ликвидации их имущества в судебном порядке», декрет с таким же на­званием и Закон «О конкурсном управлении, ликвидато­рах и экспертах по определению состояния предприятий». По сравнению с законодательствами других стран зако­ны Франции предусматривают более сильную защиту предприятий, обусловленную приоритетом интереса к про­блеме сохранения рабочих мест, т.е. преследуется такая цель, при которой несостоятельные предприятия сходили с дистанции задолго до официального объявления их банкротами. Для этого существует «система тревоги», когда заинтересованные круги оповещаются о приближении со­стояния неплатежеспособности. Акцент в законодательстве сделан на том, чтобы предупреждать, а не лечить.

В зависимости от размеров предприятия-должника применяются две процедуры разбирательства по делу о несостоятельности: обычная (общая) и упрощенная. По­следняя используется в отношении предприятий со шта­том персонала не более 50 человек и годовым оборотом не более 20 млн. франков. Суть ее состоит в том, что суд не на­значает судебного администратора. Должник сам пред­ставляет свои интересы в суде, сохраняя при этом кон­троль над предприятием.

При рассмотрении дела о несостоятельности пред­приятия суд анализирует его предшествующую деятель­ность, определяя момент вступления в стадию неуплаты по задолженности. Отрезок времени, начиная с установ­ленного момента и кончая датой принятия ходатайства о несостоятельности, именуется периодом подозрительно­сти. При опротестовании сделок с таким предприятием, включая заблаговременное погашение отдельных долгов, дачу закладных или прав на удержание имущества, без­возмездную передачу имущества или продажу его за неадекватную стоимость, большое значение придается тому факту, что они были совершены именно в этот период.

После принятия ходатайства о несостоятельности пред­приятия начинается период наблюдения, который длится до шести месяцев. В это время производится оценка ситуа­ции и выбор варианта вынесения решения: реорганизация или ликвидация. Причем в данный период ни один работ­ник не может быть уволен с предприятия-должника по инициативе администрации.

Предпочтительной среди реорганизационных процедур является сдача предприятия в аренду с правом выкупа на срок не более двух лет, а среди ликвидационных — продажа предприятия как производственной единицы. Эти приори­теты определены с точки зрения сохранения рабочих мест. Усиленный социальный аспект проявляется и при опреде­лении сверхприоритета при выплатах: предпочтение отда­ется  выдаче  заработной  платы   персоналу  предприятия-должника, а не выплатам прочим категориям кредиторов. Кроме того, особая роль при проведении процедуры бан­кротства отводится  представителю  работников  предпри­ятия-должника, мнение которого учитывается при приня­тии решения суда: При несогласии с решением представи­тель работников имеет право подать на апелляцию.

Германия. В 1877 г. на основе прусского закона был принят Конкурсный Устав, состоящий из трех книг: «Ма­териальное конкурсное производство», «Конкурсное про­изводство» и «Уголовные постановления». С введением в действие в 1898 г. гражданского и торгового уложений Конкурсный Устав был существенно переработан. В пе­риод нефтяного кризиса 1978 г. две книги свода норм о банкротстве были существенно изменены и дополнены более 20 законами в части банкротства физических лиц. Третья книга отменена в 1976г. с выходом Закона о борьбе с экономическими преступлениями.

Новое законодательство о банкротстве в уже объеди­ненной Германии появилось в 1999 г. Как видно, законы о банкротстве Германии разрабатывались в недавний период и с учетом существующего состояния экономики пре­следуют цель — сохранение бизнеса должника и сораз­мерное удовлетворение требований кредиторов.

В немецком законодательстве установлен обязатель­ный нормативный срок - 21 день, и в течение этого сро­ка должник обязан восстановить свою  платежеспособ­ность. Если этого не происходит, то предприятие само обязано подать заявление в суд о банкротстве, в против­ном случае к нему применяется уголовное преследование. В случае признания должника банкротом к нему при­меняются меры в строго определенной последовательно­сти. Сначала проводится нейтральная процедура, или про­цедура судебного расследования: назначенный судом экс­перт исследует природу неплатежеспособности должника, наличие сверхзадолженности и достаточность средств для погашения судебных издержек, которые оцениваются в сумме не менее 20-25 тыс. DM. При отсутствии таких средств дело не возбуждается, а должник самостоятельно урегулирует отношения с кредиторами без участия суда. Однако законом определено право для любого кредитора взять на себя судебные издержки с последующим их воз­мещением за счет средств должника.

При продаже имущества конкурсный управляющий ру­ководствуется принципом сохранения целостности бизне­са, т.е. стремится не допустить разрыва его на части. Санация несостоятельного предприятия может прово­диться по одному из следующих путей: без смены собст­венника, т.е. вложение средств в бизнес должника, и со сменой собственника — продажа бизнеса. Санация осуще­ствляется на основании плана, который утверждается соб­ранием кредиторов не менее 50% голосов от объема требо­ваний кредиторов и 50% голосов от количества кредиторов. В содержание плана могут включаться мероприятия по отсрочке, рассрочке и скидках с долгов, их прощение. С при­нятием плана о санации предприятия суд закрывает дело о банкротстве, Кредиторы за отдельную плату из средств должника могут поручить конкурсному управляющему кон­троль за выполнением плана.

Таким образом, в рассмотренных странах процедура ликвидации предприятия-должника в процессе конкурс­ного производства отсутствует.

По германскому законодательству субъектом банкротства может быть вся­кий должник, прекративший платежи и подпадающий под конкурс. Выделяются три случая уголовно наказуемого банкротства — «простое», «злостное» и «особо тяжкий случай банкротства». Уголовный кодекс Германии определяет действия, составляющие «злостное» банкротство, — это действия лица, которое в условиях чрезмерной об­ремененности предприятия или торгового товарищества долгами, либо при угрозе или уже наступившей неплатежеспособности устраняет, прячет, уничтожает или приводит в негодность составные части имущества, которые в случае конкурсной распродажи вошли бы в конкурсную массу; заключает рискованные спекулятив­ные или явно убыточные сделки с товарами либо ценными бумагами, растрачи­вает имущество в азартных играх с непомерно большими ставками; отпускает в кредит товары или реализует ценные бумаги на явно невыгодных условиях или по явно заниженной цене.

«Простым» банкротством, по германскому уголовному праву, можно на­звать действия лица, которое по собственной небрежности не знает об угрожаю­щей или уже наступившей чрезмерной обремененности долгами или неплатеже­способности предприятия или торгового товарищества, либо легкомысленно вы­зывает их своими действиями.

Уголовный кодекс Германии предусматривает «особо тяжкий случай банкротства», когда винов­ный действовал из «своекорыстия» или сознательно поставил многих лиц под уг­розу разорения либо того, что они утратят доверенные ему имущественные цен­ности.

Великобритания. В 1914 г. был принят Закон о банкрот­ствах, который, претерпев коренную реформацию в 1986 г., трансформировался в Закон «О несостоятельности и бан­кротстве». Он является основным источником правового регулирования конкурсного производства. В настоящее время парламентом внесены значительные поправки в этот документ: называться он будет Законом «О восстановле­нии», цель его переориентирована в сторону сохранения предприятия посредством применения широкого спектра мер по улучшению его финансового состояния.

В соответствии с действующим законодательством не­состоятельными могут быть признаны все хозяйствующие субъекты, кроме страховых компаний и банковских инсти­тутов, правовое положение которых регламентируется спе­циальными законами.

При установлении факта неплатежеспособности долж­ника к нему могут применяться следующие процедуры: реорганизационные (добровольное урегулирование дол­гов и администрирование доходов компании) и ликвида­ционные (принудительная и добровольная ликвидация). Рассмотрим суть каждой из них.

При процедуре добровольного урегулирования долгов на­значенный судом куратор разрабатывает план урегулиро­вания долгов, напоминающий мировое соглашение. По­сле утверждения плана кредиторами куратор приобретает статус супервайзера, осуществляющего надзор за его выполнением. В Великобритании предварительно в течение 12 недель осуществляется анализ финансового состояния предпри­ятия (фирмы). Процедуры антикризисного регулирования проводят­ся либо государственными ликвидаторами (государст­венными служащими), либо профессиональными арбит­ражными управляющими.

Основное внимания законодательства этой страны со­средоточено на том, чтобы вернуть деньги кредиторам и погасить долги за счет распродажи имущества банкрота. В процессе конкурсного производства должники, за неко­торым исключением, не освобождаются от своих долгов. Предприятия (фирмы) прекращают свое существование с завершением конкурсного производства.

США. Первые положения о регулировании банкрот­ства появились в XVIII в. В 1787 г. Конституционный Конвент США наделил конгресс полномочиями прини­мать законодательные акты по разрешению споров кредиторов с должниками. Это связано с отказом от приме­нения жестокой английской практики регулирования не­состоятельности, предусматривавшей в отдельных случа­ях смертную казнь. В 1898 г. был принят закон о несостоятельности, который впоследствии претерпел корен­ное преобразование в 1938 и 1970 гг. С 1979 г. вступил в силу новый закон, который предусматривает множест­венность процессуальных возможностей урегулирования проблемы неплатежеспособности в зависимости от круга субъектов. В нем также нашли отражение тенденции от­хода от традиций англосаксонского права и сближения с законодательством континентальной Европы.

В соответствии с действующим законодательством к несостоятельным должникам могут применяться следую­щие меры:

• реорганизация в форме перестройки финансов, по­гашения долгов, выплаты дивидендов (она осуществля­ется самим должником, однако в случае выявления его обмана или некомпетентности собрание кредиторов мо­жет назначить для проведения реорганизации времен­ного управляющего);
• ликвидация в процессе конкурсного производства, которая проводится временным управляющим;
• меры, предусмотренные специальными нормативны­ми актами, по отношению к должникам, правовое положе­ние которых регламентируется специальными законами (к таковым относятся страховые и банковские корпорации, строительные и кредитные учреждения и союзы).

Законодательство США рассматривает банкротство как неизбежное зло предпринимательства. Целью его яв­ляется не ликвидация, а реабилитация, восстановление предприятия, предоставление ему определенной помощи до тех пор, пока оно не обретет прежнюю устойчивость и не станет платежеспособным.

Аналогичный подход к обанкротившимся фирмам ха­рактерен и для японского законодательства: их поддержка и восстановление имеют целью полную реабилитацию по­средством урегулирования интересов кредиторов, должни­ка, акционеров и прочих участников банкротства.

Сравнивая подходы к решению проблемы банкротства в развитых странах, можно найти следующие различия. Существенное значение в организации процесса против должника является время созыва собрания кредиторов, т.е. официальное определение момента их участия в процес­се. В законодательстве США и Великобритании его на­значение предусмотрено после официального признания должника несостоятельным, а Германии и Франции — после принятия ходатайства о возбуждении дела о несостоятельности к производству, что свидетельствует о стро­гости первых и демократичности вторых.

Сравнивая особенности функционирования институтов банкротства в разных странах, европейские эксперты ус­ловно дифференцировали их по пятизначной шкале защи­щаемых интересов на радикально прокредиторские, уме­ренно прокредиторские, нейтральные, умеренно продолжниковские и радикально продолжниковские. В первых двух градациях превалируют интересы кредиторов, в двух по­следних - должника. Так, правовая система Вели­кобритании относится к радикально прокредиторской группе, а институты США, Франции, Японии - к ради­кально продолжниковской.

Следующим критерием оценки всякой правовой сис­темы несостоятельности является возможность реабили­тации должника. При этом важно видеть разницу между реабилитацией предприятия-должника (Франция, США) и реабилитацией его бизнеса {Германия, Япония). Пер­вое достигается путем всевозможных компромиссов, про­ведения реорганизационных мер. Последнее предполага­ет сохранение вида деятельности, деловых связей, рабочих мест, персонала.

          В Швеции предусматривается ответственность должника, совершающего действия, ведущие к неплатежеспособности: когда он уничтожает или дарит кому-либо свое имущество, иным образом лишает себя значительной части своей собственности, в результате чего он оказывается либо неплатежеспособным, либо существенно ухудшает свою платежеспособность, либо, наконец, оказывается под серьезной угрозой стать неплатежеспособным. Особое внимание обращается на должника, если он скрывает свои активы, сообщает о несуществующем долге, или, опасаясь объявления его банкротом, переводит значительную часть своих ак­тивов за пределы Королевства с тем, чтобы они не вошли в конкурсную массу, и таким образом препятствует переходу своих активов к кредиторам. Предусмотре­но наказание и для должника, который в связи с объявлением о его неплатежеспо­собности ставит в привилегированное положение кого-либо из кредиторов, вы­плачивая ему долг, срок выплаты которого еще не наступил, или иным образом существенно нарушает права других кредиторов.

          Таким образом, можно выделить два подхода к решению проблемы банкротства предприятий в разных странах: пер­вый — их ликвидация, и тогда суд выступает в качестве «похоронного бюро», а второй — реорганизация, где суд вы­ступает в роли «лекаря». При этом второй подход домини­рует. Однако, несмотря на существенные различия в содер­жании законодательств о банкротстве разных стран, по­степенно вырабатывается единообразный подход к регули­рованию этого процесса. Суть его состоит в дифференциа­ции исхода ситуации и возможности выбора процедуры преодоления банкротства в каждом конкретном случае. Все чаще должник реабилитируется и получает шанс возобно­вить деятельность, чтобы выполнить свои обязательства перед кредиторами.

3.3. Правовые основы банкротства в Кыргызской Республике.

Практика поведения предприятий и организаций Кыргызской Республики в условиях кризиса только начинает формироваться. Соответственно институт банкротства предприятий в экономике Кыргызской Республики также находится в процессе становления, однако он активно развивается. Попытаемся систематизировать правовые и организационные аспекты банкротст­ва (несостоятельности) предприятий в современных условиях в Кыргызской Республике, так как именно они являются основополагающими для развития теории и практики антикризисного управления в нашей стране. Законодательство о банкротстве - одно из самых сложных, оно включает не только ряд законов, но и многочисленные подзаконные нормативные правовые акты.

1.Гражданский Кодекс.

2.Гражданский процессуальный Кодекс.

3.Закон о банкротстве от 7 июля 1999 года № 64.

4.Налоговый кодекс.

5. Уголовный Кодекс.

6.Закон о банках и банковской деятельности.

7.Земельный кодекс.

8. Закон Кыргызской Республики «О государственной пошлине».

9. Постановление Правительства КР от 30 декабря 1998 года № 865 «Правила о порядке применения процедур процесса банкротства».

10. Постановление Правительства Кыргызской Республики от 31 января 2000 года № 46 «Об утверждении Программы передачи субъектам малого и среднего предпринимательства простаивающих и неиспользуемых площадей, помещений, оборудования и других основных фондов, а также невостребованного имущества в процессе банкротства».

11. Постановление Правительства Кыргызской Республики от 18 декабря 2000 года № 747 «Об утверждении Положения о специализированном фонде при государственном органе по делам о банкротстве».

12. Постановление Правительства Кыргызской Республики от 22 августа 2002 года № 584 «Об утверждении Положения о порядке назначения администратора государственным органом по делам о банкротстве».

13. Постановление Правления Нацбанка Кыргызской Республики от 3 декабря 1994 года № 10/1 «Об утверждении Инструкции об особенностях применения Закона Кыргызской Республики «О банкротстве для банков».

               В Кыргызской Республике реализация процедуры банкротства впер­вые была законодательно оформлена Законом КР от 7 июля 1999 года № 64 «О несостоятельности (банкротстве) предприятий», принятым Законодательным собранием Жогорку Кенеша Кыргызской Республики 22 сентября 1997 года. Однако этот Закон имеет некоторые недостат­ки, но, по крайней мере, он впервые четко регламентировал основ­ные понятия, имеющие отношение к несостоятельности предприятий, судебные и внесудебные процедуры банкротства и много других важ­ных моментов. Поэтому имеет смысл кратко изложить основные поло­жения Закона, несмотря на то что он изменялся и дополнялся Законами КР от 30 декабря 1998 года №160, 7 июля 1999 года №64, 29 сентября 2000 года,17 июня 2002 года №102, 17 июня 2002 года №103, 7 марта 2005 года №45).

Итак, в соответствии с этим Законом определяются условия и процедура объявления предприятия несостоятельным и устанавлива­ется очередность удовлетворения требований кредиторов. Руководствуясь этим Законом, можно выделить следующие признаки признания предприятия банкротом. Под банкротством (несостоятельностью) понимается признанная судом или    объявленная    с   согласия   должника   собранием   кредиторов неплатеже-способность должника,  т.е.  неспособность должника в  полном объеме   удовлетворить   требования   своих   кредиторов  по  денежным обязательствам,  включая неспособность обеспечить обязательные платежи в бюджет и внебюджетные фонды. (В редакции Закона КР от 30 декабря 1998 года №160).

               Заявление в суд о признании банкротом могут по­давать:

 1) должник;

 2) кредитор или кредиторы;

 3) государственный  орган  по  делам  о  банкротстве  в  случаях, предусмотренных Законом о банкротстве;

 4) Национальный    банк    Кыргызской   Республики.

               Факт неплатежеспособности  должника  устанавливается  решением  арбитражного  суда  (когда  процесс  банкротства проводится в судебном порядке),  уполномоченного  органа  надзора  (в  отношении  банков   -

Национального  банка  Кыргызской  Республики)  или собрания кредиторов (когда  процесс  банкротства  проводится  во   внесудебном   порядке).

Установление  факта  неплатежеспособности должника является основанием для  признания  (объявления)   его   банкротом   (несостоятельным)   и применения к нему процедур банкротства. После   возбуждения   процесса   банкротства  или  в  процессе банкротства должника могут применяться следующие процедуры:

1) ликвидация;

2) банкротство индивидуального предпринимателя;

3) реструктуризация;

4) санация;     

5) реабилитация;

6) реорганизация;

7) мировое соглашение;

8) консервация (в отношении банков).

               1. Ликвидация применяется в отношении юридического лица, предусматривает   изъятие,  отчуждение,  а  также  последующее распределение активов должника,  входящих в  ликвидационную  массу,  в пользу его кредиторов. После завершения процедуры ликвидации  аннулируется  запись  в государственном  реестре  юридических  лиц и прекращается деятельность должника.

               2. Банкротство индивидуального предпринимателя применяется в отношении физического лица,  зарегистрированного в качестве индивидуального предпринимателя, проводится только в судебном порядке и  предусматривает  изъятие  и  отчуждение,  а  также последующее распределение активов,  входящих в ликвидационную массу,  в пользу его кредиторов. При этом суд может дисквалифицировать индивидуального  предпринимателя, т.е. запретить ему занятие предпринимательской деятельностью в течение срока.

               3. Реструктуризация применяется в отношении юридического лица, предусматривает создание одного нового или нескольких  юридических  лиц  на базе активов должника для последующей продажи в интересах кредиторов. После  завершения  процедуры   реструктуризации   производится прекращение деятельности должника.

               4. Санация применяется в отношении юридического лица, предусматривает  наличие  специальных  гарантий   для   защиты интересов   кредиторов   и  полную  оплату  их  требований  в  течение установленного настоящим Законом срока. Если санация пройдет успешно и должник   восстановит платежеспособность, то он может продолжать свою   хозяйствен-ную деятельность.

               5. Реабилитация применяется   в   отношении   как  юридического лица,  так  и индивидуального предпринимателя (в  отношении индивидуального предпринимателя проводится только в судебном порядке), предусматривает    представление реабилитационного плана должником и его утверждение кредиторами. Реабилитационный  план  позволяет  продолжать   хозяйственную деятельность   должника  для  полного  или  частичного  удовлетворения требований кредиторов.

               6. Мировое соглашение применяется  в  процессе  банкротства в судебном порядке, как в отношении юридического лица, так и индивидуального предпринимателя,  предусматривает  соглашение  между должником и кредиторами,  в котором  кредиторы  соглашаются  с  удовлетворением  всех  или   части требований в договорном порядке без назначения судом администратора.

               7. Консервация банка  назначается  решением  Национального  банка

Кыргызской Республики после изучения дел в банке в случаях:

     - наличия в коммерческом банке нарушений  и  финансовых  проблем,  которые  по расчетам  Национального  банка  Кыргызской Республики могут привести к значительным последствиям для финансового состояния банковской системы республики;

     - наличия   реальной   возможности   восстановления   финансового положения банка и возвращения его к нормальной деятельности;

     - в  других  случаях,  с  целью  защиты  интересов  вкладчиков  и кредиторов банка.

               При принятии решения о начале процедуры консервации  Национальный банк Кыргызской Республики назначает консерватора банка.

Закон о несостоятельности (банкротстве) от 7 июля 1999 года № 64 не предусматривает многих важных положений, в частнос­ти механизмов финансового анализа и финансового оздоровления. Это мешает развитию института банкротства в КР. Например, данное Законом определение несостоятельности затягивало судебные процессы по делам о банкротстве на целые месяцы, так как доказать превы­шение обязательств над стоимостью имущества должника при нали­чии неудовлетворительной структуры баланса часто достаточно сложно. Многие положения Закона не работают, поэтому крупные го­сударственные и частные промышленные предприятия получили воз­можность, не опасаясь банкротства, затягивать кризис неплатежей, используя его как способ компенсации дефицита дешевых кредитных ресурсов, необходимых для формирования оборотных средств. Фактически выгоднее бы­ло не платить по обязательствам долгое время.

Однако именно этот закон положил начало становлению меха­низма банкротства предприятий в Кыргызской Республике и способ­ствовал внедрению механизма реструктурирования предприятий.

Анализируя приведенные выше нормативные акты, можно сде­лать вывод, что идет постепенная эволюция механизма банкротства предприятий в Кыргызской Республике и появляются новые документы, отвечаю­щие современным реалиям. Кроме того, наблюдаются постоянное углубление, детализация правовых и организационных аспектов ан­тикризисного управления. Однако институт банкротства в Кыргызской Республике еще окончательно не сформирован, поэтому в дальнейшем специалистам предстоит решить большое количество различных проблем.

По Закону для появления признаков банкротства достаточ­но не уплатить долг в размере 100 сом. В этом случае над предприятием начинаются судебные разбирательства. Так, в законе «О несостоятельности» говорится, что любое лицо может быть признано кредитором должника, если это:

1) физическое лицо, долг перед которым составляет не менее 5 минимальных размеров оплаты труда;

2) юридическое лицо, долг перед которым составляет не менее 500 минималь-ных размеров оплаты труда.

3) физическое или юридическое лицо, долг должника-банка перед которым составляют не менее одного минимального размера оплаты труда.

            Четкое определение внешних признаков банкротства должно вы­нудить руководителей предприятий тщательно следить за динамикой своих долгов. Ведь Закон обязывает руководителей предприятий обра­щаться в суд, если неплатежи по кредитам могут привести к невоз­можности полностью вернуть долги другим предприятиям или физическим лицам.

Закон обязывает учредителей юридических лиц, органы исполнительной власти всех уровней принимать меры по предупреждению банкротств и предотвращению судебных разбирательств. Прежде всего, это досудебное урегулирование отношений с кредиторами путем всевозможных со­глашений. Так, учредители предприятия могут предоставить ему фи­нансовую помощь для погашения долгов в обмен на другие обяза­тельства. Для такой помощи используются специальные термины «досудебная санация» и «процедура финансового оздоровления».

Запрещается разглашать сведения о банкротстве до момента публикации. Другими словами, без решения суда или собрания кредиторов называть кого-либо банкротом нельзя, так как в сущности это нарушение деловой этики и дискредитация репутации предприятия. Однако, к сожалению, за нарушение этого запрета в Законе никаких санкций не предусмотрено. Разумеется, подобные заявления не имеют юридических последствий, но экономические последствия для предприятия могут быть отрицательными: с должником переста­ют вести дела партнеры по бизнесу, его акции не покупают и т.д.

Что именно является «сведениями о банкротстве», Закон точно не определяет. Так, если кредитор публично заявит, что АО должно ему 1 млн. сомов и не отдает долг в течение года, то такое за­явление, является всего лишь констата­цией фактов. Однако если кто-то заявит, что должник не в состоя­нии расплатиться по своим обязательствам, то это может быть рас­ценено должником как намек на банкротство.

            Введение процедур финансового оздоровления за­труднило «беспредел» должников и кредиторов. Разработчики Зако­на единодушны во мнении, что финансовое оздоров­ление — вполне эффективная мера, позволяющая соблюдать равен­ство интересов всех сторон. В этот период предприятие продолжает свою деятельность, но с небольшими ограничениями. Администра­ция должника обязана согласовывать с временным и административным управляющими крупные сделки, а также сделки, связанные с распоряжением недвижимостью, получением и выдачей займов и кредитов, поручительств, переводом долга и др.

Пре­дусмотрен еще целый ряд механизмов, позволяющих либо восстано­вить платежеспособность должника, либо передать имущество новому собственнику, который будет заинтересован в развитии производст­ва, т.е. в инвестировании в реальный сектор экономики.

Таким образом, банкротство — мощный механизм перераспреде­ления собственности в пользу стратегических инвесторов, заинтере­сованных в выходе предприятий из кризиса, а значит, и в финансо­вом оздоровлении экономики в целом.

В Законе также рассматривается банкротство индивидуальных предпринимателей. Банкротство индивидуального предпринимателя — это, прежде всего, способ для индивидуума получить официальное подтверждение своей добросо­вестности в отношении кредиторов и признание того факта,

Тема 4

 Диагностика финансового состояния предприятия

4.1. Причины несостоятельности предприятий

Деятельность предприятия подвержена влиянию многочислен­ных факторов. В целях антикризисного управления деятельностью предприятия необходимо знать характер их влияния. По на­правлению этих влияний факторы разделяются на положительные и отрицательные. Очевидно, несостоятельность предприятий обусловлена влиянием последних. Таким образом, по степени зависимости от субъекта хозяйственной дея­тельности все факторы делятся на внешние и внутренние.

              Внешние факторы могут быть меж­дународными и национального характера.

Международные факторы складываются под влиянием причин общеэко­но­мического характера (экономическая цикличность развития ведущих стран, со­стояние мировой финансовой системы, характеризующееся политикой междуна­родных банков), стабильности международной торговли, зависящей в свою оче­редь от заключенных межправительственных договоров и соглашений (о созда­нии зон свободного предпринимательства, приграничной торговли, таможенных тарифах и пошлинах), международной конкуренции (увеличение доли рынка фирм-конкурентов за счет более высоких технологий или более дешевого труда).

К национальным факторам, оказывающим достаточно ощутимое влияние на финансовую состоятельность каждого хозяйствующего субъекта, могут быть при­числены причины политико-правового, социально-экономического, психографи­че­ского (культурного), научно-технического, экологического характера.

Так, политическая стабильность и направленность внутренней политики го­сударства, реализуемые через право, выражаются в отношении к предпринима­тельской деятельности и принципах государственного регулирования экономики (запретительный или стимулирующий характер) к формам собственности (ее при­ватизация или национализация, принципах земельной политики), мерам по защи­те прав потребителей и предпринимателей (защита конкуренции, ограничение монополизма и т. д.). Все это аккумулируется в законодательных нормах, актах, которые и определяют деятельность предприятий (например, упрощенная и ускорен­ная процедура регистрации предприятий); защита от государственного бюрократизма, совершенствование налогово­го законодательства, методов учета и форм отчетности, развитие совместной деятельности с привлечением ино­странного  капитала;  обеспечение гарантии сохранности прав на собственность и соблюдения договорных обяза­тельств; защита фирм друг от друга, потребителей от не­доброкачественной продукции и т.д.

Социально-экономические факторы характеризуются размером и структурой потребностей, а при известных экономических предпосылках - платежеспо­собным спросом населения. К ним же можно отнести: уровень его доходов и на­коплений, т. е. покупательную способность, уровень цен, возможность получения кредита, существенно влияющих на предпринимательскую активность, фазу эко­номического цикла, в которой находится национальная экономика. Падение спроса, например, характерное для соответствующей фазы экономического разви­тия, приводит к обострению конкуренции, разорению или поглощению обанкро­тившегося предприятия.

Факторы психографического характера проявляются в привычках и нормах потребления, предпочтении к одним товарам и в отрицательном отношении к другим, уро­вень культуры предпринимателей и потребителей их про­дукции, организация досуга населения, нравственные при­тязания и религиозные нормы, определяющие образ жизни.

Уровень развития науки и техники определяет все составляющие процесса производства товара и его конкурентоспособность. Изменения в технологии про­изводства, производимые предприятием в целях обеспечения конкурентных пре­имуществ, требуют, как правило, значительных капитальных вложений и могут в течение какого-то достаточно продолжительного периода отрицательно отразить­ся на прибыльности предприятия, в том числе и вследствие неудач при внедрении новой технологии. Может негативно сказаться на прибыльности и уменьшение объема продаж продукции предприятия вследствие появления на рынке по более низким ценам товаров других фирм, в производстве которых используется более прогрессивная технология, обеспечивающая меньшие производственные из­держки.

Кроме того,  сильным внешним фактором банкротства являются так на­зываемые технологические разрывы - крупные научно-технические сдвиги (эво­люции), при которых по оценкам специалистов в семи случаях из десяти прежние предприятия, лидеры в своей области на определенном рынке, становят­ся от­стающими.

Природно-климатические и экологические: наличие матери­альных ресурсов, климатические условия, состояние окру­жающей среды и т.п.

Внутренние факторы включают следующие группы:

•  материально-технические — факторы, связанные с уровнем развития техники и технологии, внедрением в производство научных открытий, совершенствованием орудий и предметов труда. К ним относятся: замена морально и физически уста­ревшего оборудования; ремонт действующего оборудования; механизация и автоматизация производства; электрификация производства; химизация производства; строительство, ре­конструкция, увеличение использования производственных площадей; создание и внедрение принципиально новых тех­нологий, обеспечивающих сокращение затрат, экономию ре­сурсов, повышение качества; углубление специализации ма­шин; экономия материальных ресурсов; освоение альтерна­тивных источников энергии и т.п.

• организационные — факторы, обусловленные совершенст­вованием организации производства, труда и управления; выбором организационно-правовой формы. Все они объе­динены в три группы:

а)  организация  производства: размеще­ние предприятия по территории страны; организация транспортных связей; специализация, кооперация и раз­деление, организация материально-технического снабже­ния и сбыта продукции; организация энергоснабжения, ремонтного обслуживания; организация системы контро­ля за качеством; организационно-техническая подготовка производства; проведение текущего и капитального ре­монта; организация бесперебойной работы оборудования; повышение сменности работы оборудования; организа­ция внутрипроизводственного материально-технического снабжения и т.п.;

б) организация труда: рациональное разделе­ние и кооперация труда; организация и обслуживание ра­бочих мест; улучшение санитарно-гигиенических условий труда, доведение их до комфортных; устранение производ­ственных вредностей и опасностей; внедрение передовых приемов и методов труда; организация рациональных ре­жимов труда и отдыха; укрепление трудовой и производ­ственной дисциплины; развитие коллективных форм тру­да; совершенствование системы стимулирования труда; нормирование труда; развитие многостаночного и многоагрегатного обслуживания; рациональная расстановка и эффективное использование кадров и т.п.;

 в) организация управления: формирование организационной структуры; создание экономичной и дей­ственной управленческой структуры; координация работы предприятия внутри страны и за рубежом; привлечение высококвалифицированных специалистов; эффективная организационно-экономическая форма; совершенствова­ние стилей и методов управления; финансовый, кадровый, инвестиционный менеджмент; управление ценовой поли­тикой, издержками, амортизационной политикой и т.п.;

•  социально-экономические — факторы, связанные с составом работников, уровнем их квалификации, отношением работ­ников к собственности, условиями труда и быта, эффектив­ностью стимулирования труда. К ним относятся: матери­альная и моральная заинтересованность; уровень квалифи­кации работников; уровень культуры труда; отношение к труду; изменение форм собственности на средства произ­водства и результаты труда и т.п.

Если рассматривать данные группы в некотором агрегированном виде, то следует отметить, прежде всего, что в исследованиях наблюдаются два вида реакции предприятия на его кризисное или предкризисное состояние с соответствующими особыми наборами антикризисных мероприятий по различным тактикам. Так, «защитная» тактика предусматривает резкое сокращение всех видов расходов, закрытие и распродажу подразделений, оборудования, сокращение определенных частей рыночных сег­ментов и сбыта продукции, распродажу продукции по сниженным ценам.

«Наступательная» тактика во время спада, напротив, предполагает активные действия, связанные, например, с такими мероприятиями, как модернизация обо­рудования, внедрение новых технологий, повышение (снижение) цен, поиск но­вых рынков сбыта, реализация прогрессивной стратегической концепции марке­тинга.

Другим важным фактором возможной неудачи предприятия являются чрез­мерные издержки производства продукции из-за значительной доли непроизводи­тельных затрат. Пути сокращения их достаточно подробно исследованы в эконо­мической литературе и известны практикам: сокращение устаревших и излишних производственных мощностей, удешевление технологических процессов, их ин­тенсификация, устранение брака, потерь от нерационального использования ра­бочего времени, сокращение управленческих расходов за счет рационализации организационной и производственной структур, продажа и ликвидация убыточ­ных производств, освоение производства высокорентабельной продукции и др. С этими мероприятиями зачастую связывают и повышение конкурентоспособности продукции предприятия. Однако здесь необходимо учиты­вать и конъюнктурные процессы, происходящие на рынке (колебания цен, валют­ных курсов).

В литературных источниках последних лет отмечается, что весьма эффек­тивным является участие предприятия в рациональном разделении труда, в част­ности, субподрядным способом производства на основе договорных отношений по отдельным изделиям или комплектующим на мелких и средних фирмах, а также создание так называемых рисковых предприятий, способных быстрее внедрять и отрабатывать новые технологии, реагировать на изменения требований рынка.

Эффективной хозяйственной деятельности в значительной степени способ­ствует обоснованная система маркетинговых мероприятий и методов стратегиче­ского планирования, учитывающих рыночную ситуацию и активно влияющих на нее. С этим тесно связаны реализация функций и задач финансового менедж­мента, опыт коммерческой работы, знание правовых вопросов. Нередко вследст­вие некорректного финансового планирования, прогнозирования сроков и объе­мов поступления доходов и осуществления платежей, предприятие оказывается неплатежеспособным.

Для отечественных предприятий представляется весьма сложным выделить приоритетность всех отмеченных факторов. И все-таки в настоящее время, даже с учетом низкой деловой активности, на финансовое состояние предприятий в большей степени воздействуют внешние факторы (в отличие от западных фирм, где на них приходится 1/3). Из них главный фактор - политическая, экономиче­ская и финансовая нестабильность, вызывает неуверенность предпринимателей в успешности (и даже, по-видимому, возможности) деятельности, отражается на всех составляющих организации производства, материально-технического обес­печения, сбыта продукции.

К этой приоритетной группе факторов следует, разумеется, отнести и инфляцию. Несмотря на некоторое замедление ее темпов в по­следнее время, постоянные инфляционные ожидания отнюдь не способствуют реализации предприятиями своих стратегических целей. Сопряженные с недоста­точно гибкой, а зачастую попросту разорительной, особенно для диверсифици­рующихся предприятий, налоговой системой государства, кредитной политикой, высокие для конечного потребителя цены стимулируют не расширение производ­ства, а его сокращение. Высокие цены, назначаемые предприятиями на свою про­дукцию, зачастую имеют причиной не столько необоснованную ценовую полити­ку этих предприятий, сколько внешние ценообразующие факторы. А это ведет в свою очередь к падению конкурентоспособности товаров и снижению по­треби­тельского спроса.

Последствия негативного воздействия тех или иных факторов можно пред­видеть, а значит своевременно принять соответствующие меры к их устранению или ослаблению, если постоянно отслеживать признаки возможного ухудшения финансового состояния предприятия. Эти признаки, разумеется, не имеют абсо­лютной силы и должны рассматриваться в совокупности с другими показателями хозяйственной деятельности. Они являются поводом к тщательному исследова­нию финансового состояния как со стороны руководителей и акционеров, так и заказчиков и кредиторов.

В зависимости от той или иной фазы жизненного цикла предприятия причинами кризиса предприятия является следующие факторы:

Фирма «эксплерент».

Условия возникновения эксплерента (первая фаза жизненного цикла предприятия):

1. Наличие оригинальной идеи.
2. Наличие специалистов заинтересованных в реализации цели.
3. Наличие определенных перспектив производства и сбыта продукции.

Фирма «патиент».

Условия возникновения патиента (вторая фаза жизненного цикла):

1. Наличие новых изделий, товаров продукции, признанных рынком.
2. Наличие специалистов, заинтересованных в завоевании сегментов рынка.
3. Наличие перспектив масштаба производства и сбыта продукции.
4. Наличие необходимых инвестиций.

Фирма «виолент».

Условия возникновения виолента (третья фаза жизненного цикла):

1. Освоение сегмента рынка.
2. Наличие специалистов, заинтересованных в расширении сферы деятельности предприятия.
3. Наличие стабильных перспектив сбыта продукции.

Фирма «коммутант».

Условия возникновения коммутанта (четвертая фаза жизненного цикла):

1. Непринятие своевременных антикризисных мер в отношении виолента.
2. Отсутствие желания у конкурентов поглощения этой фирмы.

4.2. Диагностика кризисного состояния  предприятия.

Антикризисное управление деятельностью предприятий представляет собой совокупность форм и методов реализации антикризисных процедур применительно к конкретному пред­приятию-должнику. Механизм антикризисного управления включает:

19. диагностику технико-экономического и финансового состояния предприятия;
19. антикризисный маркетинг;
19. антикризисную инвести­ционную политику;
19. антикризисный производственный менеджмент;
19. антикризисное управление персоналом;
19. при пессимистичном исходе — организацию лик­видации предприятия.

Рассмотрим более подробно диагностику технико-экономического и финансо­вого состояния предприятия как основного объекта регулирования в деятельности предприятия.

Слово диагностика (от греч. diagnostikos) пони­мается как процесс распознавания проблемы и обозначение ее с использованием принятой терминологии, проще говоря, это установление диагноза.

С экономической точки зрения, технико-экономическое и фи­нансовое диагностирование деятельности предприятия — перио­дическое исследование соответствующего состояния предприятия с целью уточнения тенденций развития всех его видов деятельно­сти в траектории жизненного цикла и принятия экономически и социально обоснованных корректировочных решений.

С организационной точки зрения, диагностирование — это систе­ма методов, приемов и методик проведения исследований для опре­деления целей функционирования хозяйствующего субъекта, способа их достижения, выявления проблем и выбора вариантов их решения.

Диагностика необходима для выработки стратегии и тактики хозяйственного поведения предприятия при быстро изменяющейся конъюнктуре.

Предметом диагностирования является технико-экономический и финансовый уровень развития предприятия:

•    технико-экономический уровень развития предприятия — это комплексная качественная характеристика уровня раз­вития производительных сил, их использования и конечных результатов;

•    финансовый уровень развития предприятия — обеспеченность или необеспеченность его необходимыми денежными средства­ми для осуществления нормальной хозяйственной деятельности и своевременного проведения денежных расчетов.

Диагностика предприятия предполагает следующие процедуры:

• анализ состояния предприятия и прогнозирование его ожи­даемых изменений;

• выявление факторов, способствующих развитию кризисных ситуаций и оздоровлению предприятия;

• разработку мер по ослаблению одних и усилению других. Ме­тоды диагностирования предприятия — это система теоретико-познавательных категорий, научного инструментария и регуля­тивных принципов исследования технико-экономического и финансового состояния развития предприятия.

Оценка кризисных симптомов предприятия и диагностирование его финансового кризиса осуществляется за­долго до проявления его явных признаков. Такая оценка и прогнозирование развития кризисных симптомов финан­совой деятельности предприятия является предметом диагностики финансового кризиса.

            Диагностика финансового кризиса представляет собой систему целевого финансового анализа, направленного на выявление возможных тенденций и негативных последствий кризисного развития предприятия. При этом диагностика должна строиться на следующих принципах:

1. Аутентичность (она должна основываться на первичной, достоверной информации).
2. Объективность.
3. Точность и результативность.

В зависимости от целей и методов осуществления диагностика финансового кризиса предприятия подразде­ляется на две основные системы:

1. систему экспресс-диагностики финансового кри­зиса;
2. систему комплексной диагностики финансово­го кризиса.

Экспресс-диагностика финансового кризиса характери­зует систему регулярной оценки кризисных параметров фи­нансового развития предприятия, осуществляемой на базе данных его финансового учета по стандартным алгоритмам анализа.

Основной целью экспресс-диагностики финансового кризиса является раннее обнаружение признаков кризис­ного развития предприятия и предварительная оценка масштабов кризисного его состояния.

Экспресс-диагностика финансового кризиса осуще­ствляется по следующим основным этапам:

1. Определение объектов наблюдения «кризисного по­ля», реализующего угрозу возникновения финансового кри­зиса предприятия. Опыт показывает, что в современных экономических условиях практически все аспекты финан­совой деятельности предприятия могут генерировать угрозу его банкротства. Поэтому система наблюдения «кризисно­го поля» должна строиться с учетом степени генерирова­ния этой угрозы путем выделения наиболее существенных объектов по этому критерию, таких как: рыночная стоимость предприятия, чистый денежный поток предприятия, уровень концентрации финансовых операций в зоне повышенного риска, состав и структура капитала, состав и структура активов, состав и структура текущих затрат, состав и структура финансовых обязательств предприятия.

2. Формирование системы индикаторов оценки угрозы возникновения финансового кризиса предприятия. Система таких индикаторов формируется по каждому объекту на­блюдения «кризисного поля». В процессе формирования все показатели-индикаторы подразделяются на объемные (выражаемые абсолютной суммой) и структурные (выра­жаемые относительными показателями). Важнейшие из этих индикаторов оценки угрозы возникновения финан­сового кризиса представлены в табл. 4.1.

Таблица 4.1

Система индикаторов оценки угрозы возникновения

финансового кризиса предприятия.

Приведенная система индикаторов оценки угрозы банкротства предприятия может быть расширена с учетом особенностей его финансовой деятельности и целей диаг­ностики.

3. Анализ отдельных сторон кризисного финансового развития предприятия, осуществляемый стандартными мето­дами. Основу такого анализа составляет сравнение факти­ческих показателей-индикаторов с плановыми (нормативными) и выявление размеров отклонений в динамике. Рост размера негативных отклонений в динамике характеризует нарастание кризисных явлений финансовой деятельности предприятия, генерирующих угрозу возникновения его финансового кризиса.

4. Предварительная оценка масштабов кризисного фи­нансового состояния предприятия. Такая оценка проводится на основе анализа отдельных сторон кризисного развития предприятия за ряд предшествующих этапов. Практика финансового менеджмента использует при оценке масш­табов кризисного финансового состояния предприятия три принципиальных характеристики:

• легкий финансовый кризис;
• глубокий финансовый кризис;
• катастрофический финансовый кризис (финансо­вая катастрофа).

При необходимости каждая из этих характеристик может получить более углубленную дифференциацию.

             Система экспресс-диагностики обеспечивает раннее обнаружение признаков кризисного развития предприятия и позволяет принять оперативные меры по их нейтрализа­ции. Ее предупредительный эффект наиболее ощутим на стадии легкого финансового кризиса предприятия. При иных масштабах кризисного финансового состояния пред­приятия она обязательно должна дополняться системой комплексной диагностики.

Комплексная диагностика финансового кризиса характеризует систему оценки параметров кризисного финан­сового развития предприятия, осуществляемой на основе различных ме­тодов экономического анализа и прогнозирования.

Основными целями комплексной д

Тема 5

Финансовое управление процессами стабилизации и ликвидации предприятия

5.1. Внутренние механизмы финансовой стабилизации

Основная роль в системе антикризисного управления отводится широкому использованию механизмов финансовой стабилизации. Это связано с тем, что успешное применение этих механизмов позволяет не только снять финансовый стресс угрозы банкротства, но и в значительной мере избавить предприятие от зависимости использования заемного капитала, ускорить темпы его экономического развития.

Финансовая стабилизация в условиях кризисной ситуации последовательно осуществляется по таким основным этапам:

1. Устранение неплатежеспособности. В какой бы степени не оценивался масштаб кризисного состояния предприятия (легкий или тяжелый кризис), наиболее неотложной задачей в системе мер финансовой стабилизации является обеспечение восстановления способности платежей по своим текущим обязательствам с тем, чтобы предупредить возникновение процедуры банкротства.

2. Восстановление финансовой устойчивости. Хотя неплатеже-способность предприятия может быть устранена в течение относительно короткого периода времени за счет осуществления ряда аварийных финансовых мероприятий, причины, генерирующие неплатежеспособность могут оставаться неизменными, если не будет восстановлена до безопасного уровня финансовая устойчивость предприятия. Это позволит устранить угрозу банкротства не только в коротком, но и в относительно продолжительном периоде.

3. Изменение финансовой стратегии с целью ускорения экономического роста. Полная финансовая стабилизация достигается только тогда, когда предприятие обеспечивает стабильное снижение стоимости используемого капитала и постоянный рост своей рыночной стоимости. Эта задача требует ускорения темпов экономического развития на основе внесения определенных корректив в финансовую стратегию предприятия. Скорректированная с учетом неблагоприятных факторов финансовая стратегия предприятия должна обеспечивать высокие темпы его производственного развития при одновременном снижении угрозы его банкротства в предстоящем периоде.

Каждому этапу финансовой стабилизации предприятия соответствуют определенные ее механизмы, которые в практике финансового менеджмента принято подразделять на оперативный, тактический и стратегический.

 Таблица 5.1

Основные механизмы финансовой стабилизации предприятия, соответствующие основным этапам ее осуществления.

В практике финансового менеджмента вышеперечисленные механизмы финансовой стабилизации подразделяются иногда на «защитные» и «наступательные». Оперативный механизм финансовой стабилизации, основанный на принципе «отсечение лишнего», представляет собой защитную реакцию предприятия на неблагоприятное финансовое развитие и лишен каких либо наступательных управленческих решений. Тактический механизм финансовой стабилизации, используя отдельные защитные мероприятия, в целом представляет собой наступательную тактику, направленную на перелом неблагоприятных тенденций финансового развития. Стратегический механизм финансовой стабилизации представляет собой исключительно наступательную стратегию финансового развития, подчиненную цели ускорения всего экономического роста предприятия.

Рассмотрим более подробно содержание каждого из механизмов, используемых на отдельных этапах финансовой стабилизации предприятия.

Оперативный механизм финансовой стабилизации.

Оперативный механизм финансовой стабилизации представляет собой систему мер, направленную, с одной стороны, на уменьшение текущих внешних и внутренних финансовых обязательств предприятия, а с другой стороны, на увеличение денежных активов, обеспечивающих эти обязательства. Принцип «отсечения лишнего», лежащий в основе этого механизма, определяет необходимость сокращения размеров как текущих потребностей (вызывающих соответствующие финансовые обязательства), так и отдельных ликвидных активов (с целью их срочного перевода в денежную форму).

Уменьшение текущих внешних и внутренних финансовых обязательств предприятия достигается за счет следующих основных мероприятий:

а) сокращения суммы постоянных издержек (включая сокращение управленческого персонала, расходов на текущий ремонт и т.п.);

б) сокращения уровня переменных издержек (включая сокращение производственного персонала основных и вспомогательных подразделений; снижение объема производства не пользующейся спросом продукции, с соответствующим сокращением необходимого объема финансовых ресурсов и т.п.);

в) продления сроков кредиторской задолженности по товарным операциям (получаемому коммерческому кредиту);

г) пролонгации краткосрочных банковских кредитов;

д) отсрочки выплаты начисленных дивидендов, процентов на паи и др.

Увеличение суммы денежных активов в текущем периоде достигается за счет следующих основных мероприятий;

а) ликвидации портфеля краткосрочных финансовых вложений;

б) реализации отдельных высоколиквидных денежных и фондовых инструментов портфеля долгосрочных финансовых вложений;

в) рефинансирования дебиторской задолженности (с использованием всех форм этого рефинансирования) с целью уменьшения общего ее размера;

г) ускорения оборота дебиторской задолженности, особенно по товарным операциям за счет сокращения сроков предоставляемого коммерческого и потребительского кредита;

д) нормализации размера текущих запасов товарно-материальных ценностей;

е) сокращения размера страховых и сезонных запасов товарно-материальных ценностей и других.

Цель этого этапа финансовой стабилизации считается достигнутой, если устранена текущая неплатежеспособность, т.е. значение коэффициента абсолютной платежеспособности («кислотного теста») превысило единицу. Это означает, что угроза банкротства в текущем периоде ликвидирована.

Тактический механизм финансовой стабилизации

Тактический механизм финансовой стабилизации представляет собой систему мер, основанную на использовании моделей финансового равновесия в долгосрочном периоде. Финансовое равновесие предприятия обеспечивается при условии, что объем положительного денежного потока по всем видам хозяйственной деятельности (производственной, инвестиционной, финансовой) в определенном периоде равен планируемому объему отрицательного денежного потока.

Положительный денежный поток (или прирост собственных финансовых ресурсов) по всем видам хозяйственной деятельности рассчитывается по формуле:

                         ДПп = ЧПпр + АО +dАК+ СФРп ,                               

где:

ДПп - сумма планируемого положительного денежного потока по всем видам хозяйственной деятельности;

ЧПпр - сумма чистой прибыли, направляемой на производственное развитие;

АО - сумма амортизационных отчислений;

dАК - прирост акционерного капитала (при дополнительной эмиссии акций);

СФРп - прирост собственных финансовых ресурсов за счет прочих источников (снижение размера чистого рабочего капитала и т.п.).

Отрицательный денежный поток (или необходимый объем инвестиций) рассчитывается по формуле:

ДПо=dВА+dЧРК,                                                      

где:

ДПо - сумма планируемого отрицательного денежного потока;

dВА - планируемая сумма прироста внеоборотных активов (основных фондов, долгосрочных финансовых вложений, нематериальных активов). По своей экономической сущности эта сумма представляет собой объем планируемых инвестиций в эти активы, уменьшенный на сумму реализации части этого имущества по остаточной стоимости;

dЧРК - прирост суммы чистого рабочего капитала (оборотных активов за минусом текущих обязательств). По своей экономической сущности эта сумма представляет собой объем планируемых инвестиций в прирост оборотных активов.

Принципиальная модель финансового равновесия в долгосрочной перспективе имеет вид:

ДПп=ДПо                                              

или

ЧПпр + АО + dАК +СФРп = dВА + dЧРК                    

Приведенная принципиальная модель финансового равновесия была впервые предложена для практического использования французским исследователями Ж.Франшоном и И.Романэ[1].

Из приведенной модели видно, что линия финансового равновесия предприятия проходит через поля А1; А5 и А9. Эти поля называются «полями финансового равновесия», так как в них объем потребления дополнительных финансовых средств (инвестируемых в прирост внеоборотных активов и рабочего капитала) практически соответствует объему генерируемых собственных финансовых ресурсов. Иными словами, в этих полях экономическое развитие предприятия обеспечивается на принципах самофинансирования. Для предприятий, не сталкивающихся с угрозой банкротства, такая финансовая модель развития представляется наиболее оптимальной.

В условиях кризисного развития восстановление финансовой устойчивости возможно лишь при нахождении предприятия в полях А2; A3 и А6 (при этом наиболее высокие темпы такого восстановления будут в поле A3). Во всех этих полях объем генерирования собственных финансовых ресурсов превышает объем дополнительного их потребления, что позволяет предприятию снизить удельный вес используемого заемного капитала. Эта модель антикризисного управления базируется на неравенстве ДДп > ДПо.

Таблица 5.2

Модель финансового равновесия

Что касается полей А4; А7 и А8, то продолжительное нахождение в них будет способствовать дальнейшему углублению кризисного состояния предприятия (особенно в поле А7), так как в этом случае его экономическое развитие будет сопровождаться дальнейшим возрастанием удельного веса заемного капитала, а соответственно и снижением финансовой устойчивости.

Существует еще ряд моделей финансовой стабилизации, основанных на неравенстве ДПп > ДПо. В частности эта модель используется при консервативном подходе к финансированию совокупных активов предприятия.

Механизм использования моделей финансового равновесия, направленный на восстановление финансовой устойчивости предприятия в условиях его кризисного развития, связан с увеличением объема положительного денежного потока при сокращении объема потребления дополнительных финансовых ресурсов (т.е. со снижением инвестиционной активности).

Увеличение объема положительного денежного потока в предстоящем периоде достигается за счет следующих основных мероприятий:

а) роста суммы чистого дохода предприятия за счет проведения эффективной ценовой политики;

б) осуществления эффективной налоговой политики, направленной на возрастание суммы чистой прибыли предприятия;

в) осуществления дивидендной политики, адекватной кризисному развитию предприятия, с целью увеличения суммы чистой прибыли, направляемой на производственное развитие;

г) осуществления ускоренной амортизации активной части основных производственных фондов с целью увеличения размера формируемого амортизационного фонда;

д) своевременной реализации выбывающего в связи с износом или неиспользуемого имущества;

е) осуществления эффективной эмиссионной политики при увеличении суммы собственного капитала за счет дополнительного выпуска акций и др.

Снижение объема потребления инвестиционных ресурсов в предстоящем периоде достигается за счет следующих основных мероприятий:

а) отказа от начала реализации реальных инвестиционных проектов, не обеспечивающих быстрый возвратный чистый денежный поток (т.е. с высоким периодом реализации и окупаемости);

б) привлечения к использованию необходимых видов основных производственных фондов и нематериальных активов на условиях лизинга или селенга:

Селенг (траст) - хозяйственная операция, представляющая собой передачу собственниками (юридическими и физическими лицами) прав по использованию и распоряжению их имуществом за определенную плату. В качестве такого имущества могут выступать основные фонды , сырье, материалы, денежные средства, ценные бумаги, а также продукты интеллектуального труда.

Лизинг - финансовая операция предприятия , предусматривающая передачу (или получение) права пользования отдельными видами основных фондов на платной основе в течение обусловленного периода. При операциях оперативного лизинга переданное имущество принадлежит арендодателю  и обязательно возвращается к нему. При операциях финансового лизинга переданное имущество после полного его выкупа остается у арендодателя.

в) временного прекращения формирования портфеля долгосрочных финансовых вложений за счет приобретения новых фондовых и денежных инструментов;

г) снижения норматива оборотных активов за счет ускорения их оборота и др.

Цель этого этапа финансовой стабилизации считается достигнутой, если предприятие вышло на целевые показатели финансовой структуры капитала, обеспечивающие его высокую финансовую устойчивость.

Стратегический механизм финансовой стабилизации

Стратегический механизм финансовой стабилизации представляет собой систему мер, основанную на использовании моделей финансовой поддержки ускоренного экономического роста предприятия. Эта система мер определяет необходимость пересмотра отдельных направлений финансовой стратегии предприятия.

Модель ускоренного экономического роста базируется на увеличении темпов прироста объема реализации продукции в предстоящем периоде. Соответственно модель финансовой поддержки ускоренного экономического роста требует обеспечения соответствующих пропорций финансового развития.

Принципиальная модель финансовой поддержки ускоренного экономического роста предприятия, наиболее часто используемая в практике антикризисного управления, имеет следующий вид:

                 ЧПпр/СК=ЧП/Оп * ЧПпр/ЧП * Оп/А * А/СК,               

где:

Оп - объем продажи продукции в соответствующем отчетном периоде;

ЧПпр/СК - чистая рентабельность собственного капитала с учетом дивидендных выплат;

ЧП - планируемая общая сумма чистой прибыли;

ЧПпр - планируемая сумма чистой прибыли, направляемой на производственное развитие;

А - средняя сумма используемых активов в планируемом периоде;

СК - средняя сумма используемого собственного капитала в планируемом периоде.

Содержание приведенной модели показывает, что намечаемый темп экономического роста предприятия в плановом периоде требует финансовой поддержки по четырем основным параметрам:

а) возрастание уровня рентабельности продажи ЧП/Оп. Такое возрастание может быть обеспечено эффективной ценовой политикой, использованием эффекта операционного левереджа, осуществлением эффективной налоговой политики и рядом других условий;

Действие операционного рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли. А практических расчетах для определения силы воздействия операционного рычага применяют отношение валовой маржи к прибыли на определенный момент времени.

Налоговая политика - составная часть финансовой стратегии предприятия, заключающаяся в выборе наиболее эффективного варианта уплаты налоговых платежей при альтернативных вариантах его хозяйственной деятельности.

б) возрастание доли чистой прибыли, направляемой на производственное развитие ЧПпр/ЧП. Этот рост может быть обеспечен путем осуществления определенной дивидендной политики;

Целью дивидендной политики является оптимизация пропорций между текущими выплатами дивидендов и обеспечением роста рыночной стоимости акций в предстоящем периоде за счет капитализации прибыли.

в) ускорение оборачиваемости активов Оп/А. Такое ускорение может быть обеспечено за счет оптимизации соотношения внеоборотных и оборотных активов (с увеличением удельного веса последних), а также ускорения оборота отдельных элементов оборотных активов (в первую очередь, запасов товарно-материальных ценностей и дебиторской задолженности). Ускорение оборачиваемости активов снижает относительную потребность в них;

г) использование эффекта финансового левереджа А/CК. Если коэффициент финансового левереджа еще не достиг оптимального своего значения, то эффект финансового левереджа может быть повышен (в пределах безопасного уровня финансовой устойчивости предприятия). Коэффициент показывает, во сколько раз чистая рентабельность собственного капитала при использовании кредита оказывается больше, чем чистая рентабельность собственного капитала в варианте опоры лишь на самофинансирование.

С учетом задаваемого темпа экономического роста вносятся соответствующие коррективы в финансовую стратегию и целевые финансовые показатели предприятия по вышерассмотренным ее направлениям.

Цель этого этапа финансовой стабилизации считается достигнутой, если в результате ускорения темпов экономического развития предприятия обеспечивается соответствующий рост его рыночной стоимости.

Рассмотренные методы антикризисного управления свидетельствуют о широком диапазоне возможностей финансовой стабилизации предприятия за счет использования ее внутренних механизмов.

5.2. Внешние меры финансовой стабилизации

Если использование внутренних механизмов финансовой стабилизации не достигло своих целей или если по результатам диагностики был сделан вывод о бесперспективности попытки выхода из кризисного состояния за счет мобилизации только внутренних резервов, предприятие имеет возможность прибегнуть к внешней помощи.

Внешними мерами финансовой стабилизации являются:

1. Спецадминистрирование представляет собой систему мероприятий применяемая  в  отношении  должника.  Специальное  администрирование в

отношении должника- юридического лица может проводиться в судебном  или внесудебном     порядке,    в    отношении    должника- индивидуального предпринимателя - только в  судебном  порядке.  

               а)  Процедура  специального   администрирования   во  внесудебном порядке  может  быть  возбуждена  должником или кредиторами должника.

     Для проведения   процедуры   специального   администрирования   в отношении должника без участия суда  необходимо  соблюдение  следующих условий:

     - решение  о   возбуждении   процедуры   должно   быть   принято участниками    должника    в   установленном   законодательством   или учредительными документами порядке или кредиторами по  истечении  семи календарных дней после вручения должнику в письменном виде предложения добровольно начать процедуру специального администрирования. В отношении  банков дополнительно требуется согласие Национального банка Кыргызской Республики;

     - объявление о возбуждении процедуры  специального администрирования   должно быть опубликовано в республиканской и областной (местной) газете,  ближайшей к местам осуществления основной деятельности  должника,  не менее 2 раз в каждой,  с периодичностью не менее  чем  в  десять  календарных  дней. При этом время, дата и место проведения собрания кредиторов должно указываться  в каждом объявлении;

     - извещения о возбуждении процедуры  специального администрирования в отношении должника должны быть направлены заказным письмом с уведомлением  о  вручении  или  вручены  под  расписку  всем известным кредиторам, имеющим долг в размере 100 или более минимальных ставок заработной платы;

     - не  ранее  чем  через 14 календарных дней после опубликования последнего объявления и отправки последнего извещения должно быть проведено собрание кредиторов по адресу и во время, указанные в объявлении и извещении;

     - на   собрании  кредиторов  должно  быть  принято,  с  согласия должника,  решение об объявлении должника банкротом и начале процедуры специального  администрирования  во  внесудебном  порядке и назначен специальный администратор.

б)  Специальное администрирование с участием суда включает следующие процедуры:

1) Ликвидация  -  метод процедуры специального администрирования, который   предусматривает   изъятие   и   отчуждение   всех    активов должника- юридического лица, входящих в ликвидационную массу, с целью удовлетворения требований кредиторов в соответствии с их очередностью. После завершения ликвидации прекращается деятельность должника и  вносится запись о его ликвидации в  государственный реестр юридических  лиц.

2) Реструктуризация - метод процедуры специального администрирования,  который предусматривает создание одного нового или нескольких  юридических  лиц  на базе активов должника для последующей продажи в интересах кредиторов. В случае, если специальный администратор считает целесообразным проведение реструктуризации должника, являющегося юридическим  лицом,  то  он  вправе  сделать это путем создания одного нового или нескольких новых юридических  лиц. При этом в качестве вклада  в  уставный  капитал  специальный администратор вносит активы должника по своему усмотрению. Вновь созданное юридическое  лицо  или лица должны  быть в последующем проданы, а вырученные средства направлены на удовлетворение требований кредиторов. При осуществлении  реструктуризации  должника  -  банка  и  иного финансово-кредитного учреждения специальный  администратор по своему усмотрению передает новому или новым юридическим лицам активы и долги должника,  которые он посчитает необходимым передать в соответствии  с процедурами,  предусмотренными   актами Правительства Кыргызской Республики и Национального банка Кыргызской Республики.

               Новое юридическое лицо,  созданное для целей реструктуризации, может  быть  учреждено  в  любой   организационной   правовой   форме, разрешенной  законодательством  Кыргызской Республики для коммерческих организаций.  При учреждении и регистрации  нового  юридического  лица специальный    администратор    действует   в   качестве   учредителя.

               Новое или новые юридические лица не являются  правопреемниками по долгам и активам должника, включая долги по обязательным платежам в бюджет и внебюджетные фонды,  кроме тех долгов и активов, которые были переданы  специальным  администратором  от  должника  новому или новым юридическим лицам.  Долги и активы,  которые не передаются специальным администратором новому юридическому лицу, остаются у должника.

               Дебиторы  должника  становятся  дебиторами  вновь   созданного юридического лица. Для передачи долгов согласия кредиторов должника не требуется. 

3) Банкротство[2] индивидуального предпринимателя. К отношениям,   связанным    с процедурой специального администрирования индивидуального    предприни-мателя, применяются правила, регулирующие процедуру специального   администрирования юридического лица  с определенными особенностями:

- индивидуальный  предприниматель признается банкротом только по решению суда.  

- с момента вступления в силу решения  суда  о  признании индивидуального   предпринимателя   банкротом   утрачивает   силу  его регистрация в  качестве  предпринимателя.  

               После завершения процедуры  специального администрирования индивидуальный предприниматель-банкрот освобождается от ответственности   по  всем  оставшимся  обязательствам  и  требованиям кредиторов,  связанным с его предпринимательской деятельностью, и иным требованиям,  предъявленным  к  исполнению  и  учтенным  при признании предпринимателя банкротом.

               Требования кредиторов,   не   связанные   с   предпринимательской деятельностью  и  не  заявленные  во  время  проведения   специального администрирования,  сохраняют  свою  силу  и  могут быть предъявлены к взысканию к должнику как физическому лицу. Имущество индивидуального предпринимателя, на которое не может быть обращено  взыскание,  определяется  законодательством  Кыргызской Республики.

               Индивидуальному предпринимателю,  признанному по решению  суда банкротом,    может   быть   запрещено   занятие   предпринимательской деятельностью (дисквалификация) в течение определенного срока  (период дисквалификации),  не  превышающего  3  лет.  В случае нарушения этого решения  суда  гражданин  несет  ответственность  в   соответствии   с законодательством. При признании индивидуального предпринимателя банкротом трижды  в течение  семи  последних  лет и признании его во всех случаях виновным (злостное банкротство индивидуального предпринимателя)  индивидуальный  предприниматель дисквалифицируется судом сроком на десять лет.

               Индивидуальному предпринимателю на период его дисквалификации

запрещается:

     - заниматься предпринимательской деятельностью;

     - занимать руководящие посты в органах управления или контроля в любых юридических лицах;

     - принимать на себя денежные  обязательства  без  предупреждения

своего контрагента о том, что он дисквалифицирован;

     - занимать   любую   общественную   (выборную)   должность   без объявления  о  своей  дисквалификации  во  всех  рекламных материалах, касающихся выборов (включая устные).

               Активы   дисквалифицированного   (виновного)  индивидуального предпринимателя, которые могут отчуждены специальным  администратором в интересах кредиторов, включают в себя:

     - активы,  на которые  у  индивидуального  предпринимателя  есть права  до начала процедуры специального администрирования и на которые можно обратить взыскание;

 &n						 

Тема 6

 Инвестиционная политика при антикризисном управлении.

6.1. Источники финансирования инвестиций в условиях ограниченных финансовых ресурсов.

Существует множество источников производственных инвестиций и экономии финансовых средств, за счет которых предприятие, находящееся в кризисном состоянии может поправить свое финансовое положение. Их можно подразде­лить на два вида: внутренние и внешние.

К внутренним источникам относятся:

• нераспределенная прибыль;
• амортизационные отчисления;
• проценты за предоставленный кредит и основная сумма;
• дополнительная эмиссия акций;
• средства,  выплачиваемые страховыми фирмами в виде возме­щения потерь от страховых случаев;
• доходы от вложений в уставные капиталы и акции других пред­приятий;
• экономия финансовых средств от ликвидации убыточных про­изводств;
• доходы от создания на базе рентабельных производств самосто­ятельных бизнес-единиц (в том числе совместных предприятий с привлечением внешних инвесторов);
• арендные платежи от аренды недвижимости (в том числе арен­ды земельных участков), машин и оборудования;
• финансовые средства от продажи излишнего неиспользованно­го производственного и непроизводственного имущества (объ­ектов недвижимости, земельных участков, автотранспорта, ма­шин и оборудования и т.д.);
• сокращение издержек производства;
• снижение непроизводственных издержек;
• сокращение производства продукции, поступающей на склад;
• использование всех возможностей получения скидок на мате­риалы, энергию, транспорт (рассрочка платежей по ним на ус­ловиях коммерческого кредита);
• сокращение рабочих мест соответственно снижению объемов работ;
• поиск более дешевых и качественных ресурсов;
• консервация или списание неиспользованных активов;
• реструктурирование дебиторской и кредиторской задолженнос­тей (в том числе возмездная переуступка прав требования по дебиторской задолженности);
• оптимизация уровня запасов;
• дополнительные мероприятия по охране имущества предприятия;
• создание эффективной системы финансового менеджмента на
  предприятии;
• оптимизация налоговых платежей.

Внешними источниками инвестиций являются:

• банковские кредиты;
• коммерческие кредиты;
• иностранные целевые инвестиции (также в различных формах);
• сбережения граждан и юридических лиц,  направленные на покупку   акций,    облигаций   и   векселей   рассматриваемого предприятия;
• государственные целевые инвестиции (в различных формах,  в том числе индивидуальные налоговые и другие льготы, средст­ва из внебюджетных фондов и пр.);
• бюджетные ассигнования;
• доходы, полученные от оптимизации структуры капитала пред­приятия;
• задолженность по расчетам с другими предприятиями и фондами.

Ниже рассмотрим источники инвестирования, которые в отличие от традиционных источников не так часто встречаются в практике хо­зяйствования:

1. Переуступка прав требования по дебиторской задолженности (факторинг счетов кредиторов).

Одним из вариантов инвестирования предприятия является про­дажа или передача прав требования дебиторской задолженности несостоятельного предприятия другому предприятию (фирме). Если она осуществляется на основе постоянного соглашения с финансовой фирмой — фактором, то такая процедура называется факторингом.

Факторинг — это форма финансирования предприятия под счета дебиторов. Последние, возникая в результате отгрузки товаров, ску­паются так называемым фактором — финансовой фирмой, у кото­рой имеется значительный опыт управления дебиторской и креди­торской задолженностями. Эта финансовая фирма выдает несостоя­тельному предприятию аванс, величина которого определяется суммой неоплаченных счетов кредиторов и ставкой аванса.

Существует два вида факторинга:

• срочный;
• традиционный.

Суть срочного факторинга заключается в том, что предприятие и финансовая фирма договариваются о лимите кредита по каждому дебитору и устанавливают средний срок получения денег непосред­ственно финансовой фирмой по всем счетам дебиторов. Финансовая фирма периодически выплачивает предприятию определенные по соглашению сторон суммы независимо от того, выплатил ли деби­тор фирме долг или нет. Например, если в конце срока, установлен­ного в один месяц, дебитор оплатил только 5% долга (в то время как должен был выплатить 100%), то финансовая фирма выплачивает предприятию все 100% долга дебитора (за вычетом заранее оговорен­ных комиссионных). Причем финансовая фирма может взимать до­полнительный процент с тех сумм, которые не были получены в срок от дебиторов. Размер комиссионных и ставка процента с про­центного долга определяются по каждому дебитору отдельно исходя из степени риска невозврата долга. Данный вид факторинга помога­ет застраховаться от сомнительных дебиторов.

Традиционный факторинг представляет собой следующее. Финан­совая фирма дает предприятию средства в долг до их получения от дебиторов. Авансовые платежи при этом составляют 70—90% суммы выставляемого счета, и проценты взимаются по ставке, превышаю­щей на 1—1,5% ставку для лучших заемщиков.

Данные факторинговые соглашения могут быть «с правом оборо­та» (когда предприятие отвечает за любые неплатежи дебиторов)  и «без права оборота» (в этом случае финансовая фирма берет на себя полную ответственность за получение денег с дебиторов без оборо­та требования на своего заемщика).

Факторинг позволяет значительно ускорить оборачиваемость оборотных средств. Его использование сокращает потребность в до­полнительном финансировании предприятия и, кроме того, как было отмечено выше, позволяет защитить предприятие от сомнительных де­биторов.

2. Кредитование под залог.

Оно широко используется в процессе финансирования предприятий. В качестве залога применяются объекты недвижимости (ипотека), машины и механизмы, пакеты акций, оборотные средства и другое имущество предприятия. Однако финансовый кризис августа 1998 г. показал, что в каче­стве залога при кредитовании необходимо использовать лишь высо­коликвидные активы предприятий. Объекты недвижимости, так же как пакеты акций предприятий и государственных облигаций, в кризисной ситуации оказались низколиквидными активами, часть из которых до сих пор не может быть реализована на рынке.

В условиях нестабильного развития экономики целесообразно кредитование под запасы. Высоколиквидные запасы (например, нефтепродукты) можно легко реализовать. Кроме того, обычно раз­мер кредита под запасы составляет 50% их рыночной стоимости. По­этому банку в данном случае выгодно выдавать кредиты предприя­тиям под запасы производства.

Существует несколько видов кредитования под залог запасов. Наибольшее распространение получили следующие три вида креди­тования под залог:

1. Аванс под запасы. Этот вид кредитования используется, если за­пасы являются высоколиквидными. В этом случае банк выдает кредит под залог таких запасов (часто вместе со счетами дебиторов)  и осу­ществляет контроль за предоставленными в залог активами предпри­ятия (запасами и счетами дебиторов). Контроль проводится на осно­ве ежемесячных отчетов о движении залоговых активов предприятия.
2. Кредитование на условиях передачи запасов под контроль заем­щика с предоставлением последним сохранной расписки. В данном слу­чае заимодавец покупает запасы у предприятия-заемщика, а заем­щик-предприятие хранит их у себя по доверенности, полученной от заимодавца. Таким образом, залоговые запасы хранятся у заемщика. Он подписывает банку сохранную расписку на эти активы. Когда за­пасы перепродаются или у предприятия-заемщика появляются фи­нансовые  средства  от реализации  продукции,   они  используются предприятием-заемщиком для выкупа сохранной расписки. В этом случае банк периодически контролирует состояние активов, находя­щихся под охраной заемщика.

3.  Передача запасов под контроль заимодавца. Этот вид кредитова­ния аналогичен предыдущему. Отличие состоит в том, что залоговые запасы хранятся на так называемых нейтральных складах или скла­дах кредитора и держателем складской расписки для второго вида является владелец нейтрального склада, а для третьего вида — сам кредитор. Складская расписка является гарантией сохранности запа­сов и находится у кредитора весь срок ссуды.

Кредитование под залог высоколиквидных запасов предприятия относится к перспективному источнику производственного инвести­рования.

Вышеперечисленные внешние и внутренние источники инвести­ций и экономии финансовых средств используются и на предприя­тиях, у которых нормальное финансовое состояние, и на несостоя­тельных предприятиях. Однако процесс оформления инвестиций для несостоятельных предприятий имеет особенности. Например, в связи с тем, что неплатежеспособное предприятие имеет финансовые проблемы, кредиторы при определении залоговой стоимости акти­вов руководствуются не рыночной стоимостью, как при оценке за­логовой стоимости активов рентабельных предприятий, а ликвида­ционной. Или оценка дебиторской задолженности при передаче (продаже) прав требования на нее проводится по их заниженной стоимости по сравнению с их реальной стоимостью (особенно по просроченным платежам).

3. Ускоренная амортизация основных средств.

Это метод ускоренного (по сравнению с нормативными сроками службы) переноса балансовой стоимости основных средств на из­держки производства и обращения. Ускоренная амортизация позво­ляет получить постоянный дополнительный источник финансирова­ния капитальных вложений в предприятие за счет начисления амор­тизации на основные средства в повышенном размере.

Ускоренная амортизация регламентируется рядом законодательных и нормативных актов, в том числе положениями постановления Пра­вительства Кыргызской Республики.

Применение метода ускоренной амортизации позволяет не толь­ко получить дополнительный источник инвестиций для предприя­тия, но и сэкономить значительные средства при уплате налога на прибыль и налога на имущество, так как при ускоренной амортиза­ции основных средств уменьшается налогооблагаемая база.

4. Продажа части активов предприятия и предприятия в целом.

Продажа излишних и неиспользованных активов предприятия явля­ется наиболее доступной формой получения финансовых средств на несостоятельном предприятии.

В настоящее время, в период пассивности рынков, важным об­стоятельством является подготовка активов предприятия к продаже. Она заключается в реализации ряда функций управления:

• инвентаризации имущества предприятия;
• оценке всех видов активов и пассивов предприятия;
• юридическом оформлении прав собственности на недвижимость;
• маркетинговых исследованиях;
• процедуре продажи имущества.

1) Инвентаризация имущества предприятия.

Основными целями инвента­ризации имущества и обязательств являются выявление фактическо­го наличия имущества, сопоставление фактического наличия имущества с данными бухгалтерского учета, проверка полноты отраже­ния в учете обязательств.

2) Оценка всех видов активов и пассивов предприятия.

Она осуществляется в соответствии с многими законодательны­ми и нормативными актами. Оценка активов предприятия в процессе банкротства, может производиться несколько раз на разных его этапах. Причем если на одних этапах определяется рыночная стои­мость активов предприятия или предприятия в целом, то на других этапах рас­считывается ликвидационная стоимость активов или ликвидационная стоимость предприятия в целом. Это можно объяснить тем, что на начальных этапах предприятие функциони­рует и является с точки зрения оценки действующим, а на других этапах оно ликвидируется.

Оценка пассивов несостоятельного предприятия необходима главным образом для того, чтобы корректно сформировать реестр кредиторов и ответить на вопрос, достаточно ли средств будет выру­чено от продажи активов, чтобы расплатиться с кредиторами пред­приятия. Она осуществляется на основании результатов инвентари­зации финансовых обязательств, полученных от ранее проведенной инвентаризации пассивов предприятия.

3) Юридическое оформление прав собственности на недвижимость.

Практика антикризисного управления показывает, что эта проце­дура является обязательной, так как объекты недвижимости на более чем 90% предприятий юридически не оформлены. Для того что­бы их продать, необходимо эти права собственности  соответствую­щим образом оформить.

4) Маркетинговые исследования.

В процессе подготовки активов к продаже осуществляются мар­кетинговые исследования в четырех различных направлениях, обус­ловленных особенностями, как самих объектов продажи, так и эта­пом арбитражного управления. На этапах раннего обнаружения признаков кризиса предприятие функционирует и производит продукцию, поэтому одним из на­правлений маркетинговых исследований является изучение рынка продукции предприятия и заключение договоров по ее реализации. К другому направлению маркетинговых исследований относится изучение рынка активной части основных средств для продажи из­лишних и неиспользованных машин и оборудования. Следующим направлением маркетинговых исследований в дан­ном случае является изучение рынка недвижимости для продажи объектов недвижимости (в том числе излишних и неиспользованных земельных участков). К последнему направлению маркетинговых исследований относится анализ только на­рождающегося рынка предприятий для продажи последнего в целом.

5) Процедуры продажи имущества.

Продажа предприятия в целом осуществляется на открытых тор­гах. Причем если на первых торгах предприятие не продается, то его продают на вторых торгах, а затем проводятся третьи торги. Они мо­гут быть осуществлены в форме аукциона, за исключением случаев, установленных Законом.

5. Финансовый лизинг представляет собой одну из форм привлечения средств, предусматривающую приобретение арендодателем по заказу арендатора основных средств с дальнейшей передачей их в пользование арендатора на срок, не превышающей периода их амортизации с последующей передачей прав собственности на эти основные средства арендатору. В ос­нове оценки эффективности финансового лизинга лежит сравнение суммарных потоков платежей при различных формах финансирования активов. Эффективность денежных потоков (потоков плате­жей) сравнивается в настоящей стоимости по таким основ­ным вариантам решений: приобретение активов в соб­ственность за счет собственных финансовых ресурсов; приобретение актинов в собственность за счет долгосроч­ного банковского кредита; аренда (лизинг) активов.

•  Основу денежного потока приобретения актива в соб­ственность за счет собственных финансовых ресурсов состав­ляют расходы по его покупке, т.е. рыночная цена актива. Эти расходы осуществляются при покупке актива и поэто­му не требуют приведения к настоящей (текущей) стоимости.

•  Основу денежного потока приобретения актива в соб­ственность за счет долгосрочного банковского кредита со­ставляют процент за пользование кредитом и общая его сумма, подлежащая возврату при погашении. Расчет общей суммы этого денежного потока в настоящей стоимости осуществляется по следующей формуле:

где:

ДПК_н — сумма денежного потока по долгосрочному банковскому кредиту, приведенная к настоя­щей стоимости;

ПК — сумма уплачиваемого процента за кредит в соответствии с годовой его ставкой;

СК — сумма полученного кредита, подлежащего погашению в конце кредитного периода;

Н_п — ставка налога на прибыль, выраженная деся­тичной дробью;

i —годовая ставка процента за долгосрочный кредит, выраженная десятичной дробью;

п — количество интервалов, по которым осуще­ствляется расчет процентных платежей, в об­щем обусловленном периоде времени.

• Основу денежного потока финансового лизинга  со­ставляют авансовый лизинговый платеж (если он оговорен условиями лизингового соглашения) и регулярные лизин­говые платежи (арендная плата) за использование актива. Расчет обшей суммы этого денежного потока в настоящей стоимости осуществляется по следующей формуле:

где:

ДПЛ_Н —сумма денежного потока по лизингу актива, приведенная к настоящей стоимости;

АП_Л —сумма авансового лизингового платежа, предусмотренного условиями лизингового соглашения;

ЛП —годовая сумма регулярного лизингового платежа за использование арендуемого актива;

Н_п —ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;

i —среднегодовая ставка ссудного процента на рынке капитала (средняя ставка процента по долгосрочному кредиту), выраженная деся­тичной дробью;

п— количество интервалов, по которым осуще­ствляется расчет процентных платежей, в об­щем обусловленном периоде времени.

В расчетных алгоритмах суммы денежных потоков всех видов, приведенных выше, стоимость актива преду­сматривается к полному списанию в конце срока его ис­пользования. Если после предусмотренного срока использования актива, взятого в аренду на условиях финансового лизинга или приобретенного в собственность, он имеет ликвидационную стоимость, прогнозируемая ее сумма вы­читается из денежного потока. Расчет этой вычитаемой суммы ликвидационной стоимости осуществляется по сле­дующей формуле:

где:

ДП_ЛС — дополнительный денежный поток за счет реа­лизации актива по ликвидационной стоимос­ти (после предусмотренного срока его использования), приведенный к настоящей стоимости;

ЛС — прогнозируемая ликвидационная стоимость актива (после предусмотренного срока его ис­пользования);

i — среднегодовая ставка ссудного процента на рынке капитала (средняя ставка процента по долгосрочному кредиту), выраженная десятич­ной дробью;

п — количество интервалов, по которым осущест­вляется расчет процентных платежей, в общем обусловленном периоде времени.

Лизинговые платежи в со­ответствии с графиком их осуществления включаются в разрабатываемый предприятием платежный календарь и контролируются в процессе мониторинга его финансовой деятельности.

В процессе управления финансовым лизингом следу­ет учесть, что многие правовые нормы его регулирования в нашей стране еще не установлены или разработаны не­достаточно. В этих условиях следует ориентироваться на международные стандарты осуществления лизинговых опе­раций с соответствующей их адаптацией к экономическим условиям нашей страны.

Источники инвестирования в несостоятельные предприятия, рассмотренные в данном подразделе, не исчерпывают всего их пе­речня, однако их можно широко использовать в практике антикри­зисного управления.

6.2. Методы оценки инвестиционных проектов[1]

Подавляющее большинство решений, принимаемых субъектами ры­ночного хозяйства, основаны на предварительной оценке ожидаемых последствий. Индивидуальная оценка приемлемости (эффективно­сти, ценности) каждого инвестиционного проекта осуществляется с помощью различных методов и с учетом определенных критериев. В данном разделе проведен анализ различных методов оценки инвестиционных проектов и на практических примерах пока­зано их применение.

Рыночная экономика требует учета влияния на эффективность инвестиционной деятельности фак­торов внешней среды и фактора времени.

Показатели эффективности инвестици­онных проектов делятся на следующие виды:

- показатели коммерческой эффективности, учитывающие финан­совые последствия реализации проекта для его непосредствен­ных участников;

- показатели бюджетной эффективности, отражающие финансо­вые последствия осуществления проекта для республиканского или местного бюджетов;

- показатели экономической эффективности, учитывающие ре­зультаты и затраты, связанные с реализацией инвестиционного проекта, выходящие за пределы прямых финансовых интересов участников проекта и допускающие стоимостное измерение.

Выделение подобных видов является искусственным и связано с определением единого показателя экономической эффективности, но применительно к различным объектам и уровням экономической сис­темы: народному хозяйству в целом (глобальный критерий экономи­ческой эффективности), региональному, отраслевому, уровню пред­приятия или конкретному инвестиционному проекту.

Эффективность инвестиций характеризуется системой показателей, отражающих соотношение связанных с инвестициями затрат и результатов и позволяющих судить об экономических преимуществах одних инвестиций над другими.

Показатели эффективности инвестиций можно классифицировать по следующим признакам[2]:

1. По виду обобщающего показателя, выступающего в качестве критерия экономической эффективности инвестиций:

- абсолютные, в которых обобщающие показатели определяют­ся как разность между стоимостными оценками результатов и затрат, связанных с реализацией проекта;

-  относительные, в которых обобщающие показатели определяются как отношение стоимостных оценок результатов проекта к совокупным затратам на их получение;

- временные, которыми оценивается период окупаемости инвестиционных затрат.

2. По методу сопоставления разновременных денежных затрат и результатов:

-  статические, в которых денежные потоки, возникающие в раз­ные моменты времени, оцениваются как равноценные;

- динамические, в которых денежные потоки, вызванные реали­зацией проекта, приводятся к эквивалентной основе посред­ством их дисконтирования, обеспечивая сопоставимость раз­новременных денежных потоков.

Статические методы называют еще методами, основанными на учетных оценках, а динамические методы — методами, основанными на дисконтированных оценках[3].

К группе статических относятся методы: срока окупаемости инвес­тиций (Payback Period, PP); коэффициента эффективности инвести­ций (Accounting Rate of Return, ARR).

К динамическим методам относятся: чистый дисконтированный до­ход, чистая текущая стоимость (Net Present Value, NPV); индекс рентабель­ности инвестиции (Profitability Index, PI); внутренняя норма рентабельно­сти (Internal Rate of Return, IRR); модифицированная внутренняя норма рентабельности (Modified Internal Rate of Return, MIRR), дисконтирован­ный срок окупаемости инвестиции (Discounted Payback Period, DPP).

Необходимо также отметить, что оценка эффективности каждого инвестиционного проекта осуществляется с учетом критериев, отве­чающих определенным принципам, а именно:

- влияние стоимости денег во времени;

- учет альтернативных издержек;

- учет возможных изменений в параметрах проекта;

- проведение расчетов на основе реального потока денежных средств, а не бухгалтерских показателей;

- отражение и учет инфляции;

- учет риска, связанного с осуществлением проекта.

Рассмотрим основные методы оценки эффективности инвестици­онных проектов более подробно и выясним их основные достоинства и недостатки.

Статические методы оценки

1. Срок окупаемости инвестиций (Payback Period, PP)

Под сроком окупаемости понимается период времени от момента на­чала реализации проекта до того момента эксплуатации объекта, в ко­торый доходы от эксплуатации становятся равными первоначальным инвестициям (капитальные затраты и эксплуатационные расходы).

Данный показатель дает ответ на вопрос: когда произойдет полный возврат вложенного капитала? Экономический смысл показателя за­ключается в определении срока, за который инвестор может вернуть вложенный капитал.

Для расчета срока окупаемости элементы платежного ряда сумми­руются нарастающим итогом, формируя сальдо накопленного потока, до тех пор, пока сумма не примет положительное значение. Порядко­вый номер интервала планирования, в котором сальдо накопленного потока принимает положительное значение, указывает срок окупае­мости, выраженный в интервалах планирования.

Общая формула расчета показателя РР имеет вид:

РР= min п, при котором ΣР_k>I₀,                

где P_k — величина сальдо накопленного потока;

I₀ — величина перво­начальных инвестиций.

При получении дробного числа оно округляется в сторону увеличе­ния до ближайшего целого. Нередко показатель РР рассчитывается более точно, т. е. рассматривается и дробная часть интервала (расчет­ного периода); при этом делается предположение, что в пределах од­ного шага (расчетного периода) сальдо накопленного денежного пото­ка меняется линейно. Тогда «расстояние» х от начала шага до момента окупаемости (выраженное в продолжительности шага расчета) опре­деляется по формуле:

где:

P_k- — отрицательная величина сальдо накопленного потока на шаге до момента окупаемости;

P_k+ — положительная величина сальдо на­копленного потока на шаге после момента окупаемости.

Пример: так, для проекта с денежным потоком (-150, 10, 20, 30, 50, 50, 60) (сом) и шагом расчета (год), значение показа­теля РР равно 5 годам, если расчет ведется с точностью до целого года, или 4,8 года в случае точного расчета (табл. 6.1).

Таблица 6.1.

Пример расчета показателя РР

Целая часть для данного расчета составляет 4 года. Приве­дем расчет дробной части периода окупаемости:

P_k- = - 40

P_k+ = +10

Таким образом, точный расчет периода окупаемости дает значение 4,8 года.

Если доход распределен по годам равномерно, то срок окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат на величину годо­вого дохода, обусловленного ими.

Для проектов, имеющих постоянный доход через равные промежут­ки времени (например, годовой доход постоянной величины — аннуи­тет), можно использовать следующую формулу периода окупаемости:

где:

РР — срок окупаемости в интервалах планирования;

I₀ — суммы первоначальных инвестиций;

А — размер аннуитета.

Следует иметь в виду, что элементы платежного ряда в этом случае должны быть упорядочены по знаку, т. е. сначала подразумевается от­ток средств (инвестиции), а потом приток. В противном случае срок окупаемости может быть рассчитан неверно, так как при смене знака платежного ряда на противоположный может меняться и знак суммы его элементов.

        Как измеритель, критерий «срок окупаемости» - прост и легко по­нимаем. Однако он имеет существенные недостатки, которые более подробно мы рассмотрим при анализе дисконтированного срока окупаемости (DPP), поскольку данные недостатки относятся как к статическому, так и к динамическому показателю срока окупаемости. Основной недостаток статического показателя «срок окупаемости» в том, что он не учитывает стоимости денег во времени, т. е. не делает различия между проектами с одинаковым сальдо потока доходов, но с разным распределением по годам.

2. Коэффициент эффективности инвестиции (Accounting Rate of Return, ARR)

Данный коэффициент называют также учетной нормой прибыли или коэффициентом рентабельности проекта.

Он рассчитывается как отношение среднегодовой ве­личины прибыли (за минусом отчислений в бюджет) от реализации проекта за период к средней величине инвестиций:

где:

Р_r — среднегодовая величина прибыли (за минусом отчислений в бюджет) от реализации проекта,

I₀ — средняя величина первоначаль­ных вложений.

Преимуществом показателя эффективности инвестиций является простота

Тема 7

 Разработка плана финансового оздоровления предприятия

7.1. Содержание плана финансового оздоровления предприятия

7.2. Заключительный отчет специального администратора

7.1. Содержание плана финансового оздоровления предприятия

Основной целью разработки и реали­зации плана финансового оздоровления является восстановление платежеспособности предприятия; погашение кредиторской задолженности, создание но­вых рабочих мест, организация эффективной деятельности предпри­ятия после окончания периода внешнего управления.

План финансового оздоровления предприятия представляет со­бой описание различных стратегий финансового оздоровления. Он позволяет определить основные направления работ и их ожидаемую общую эффективность. Для потенциальных инвесторов такие планы служат ориентирами при выборе объектов инвестирования, для са­мих предприятий — основой для разработки более конкретных пла­новых документов: планов маркетинга, производственных планов, графиков работ и т. д.

Результатом всей подготовительной работы по финансовому оз­доровлению предприятия является разработка комплексной про­граммы реализации этого плана финансового оздоровления. Данная программа должна объединить всю полученную информацию по плану финансового оздоровления, а также определить пели, испол­нителей, средства, способы и условия его реализации.

Конечно, для каждого предприятия программа реализации плана финансового оздоровления будет строго индивидуальной, иметь свои особенности и отличия, однако для удобства можно воспользовать­ся ее структурой, представленной ниже.

Программа реализации плана финансового оздоровления состоит из следующих разделов:

1. Цели и задачи программы.

2.  Перечень и характеристика подпрограмм (юридические,  производствен-ные, управленческие, финансовые и т.п.), виды и содержание работ.
3. Сроки и этапы реализации программы и подпрограмм.
4. Ответственные исполнители, службы, организации.
5. Объемы и источники финансирования.
6. Ожидаемые конечные результаты, эффективность реализации программы.

Цели и задачи программы

Здесь необходимо выделить специальный раздел программы, посвященный изложению содержания программной проблемы и обоснованию необходимости ее решения посредством разработки и реализации комплексной программы, применительно к планам финансового оздоровления неплатежеспособных предпри­ятий, так как формулирование цели программы позволяет более эф­фективно ее сформировать.

Перечень и характеристика подпрограмм

Комплексную программу реализации плана финансового оздо­ровления необходимо и целесообразно разделить на отдельные подпрограммы. С учетом специфики арбитражной процедуры внешнего управления в данном разделе следует указать основные мероприятия финансового оздоровления предприятия. Теоретический анализ, подкрепленный опытом разработки и успеш­ного осуществления планов финансового оздоровления, показывает, что важное место занимают подпрограммы: «Реструктурирование ак­тивов», «Интенсификация производства», «Совершенствование структуры управления и производства», «Формирование финансо­вых источников», «Реструктурирование задолженности».

Сроки и этапы реализации программы и подпрограмм

Календарный план выполнения работ по реализации программ­ных мероприятий плана финансового оздоровления строится в сле­дующей примерной форме (табл. 7.1.).

Таблица 7.1

Календарный план реализации мероприятии плана финансового оздоровления

Ответственные исполнители, службы, организации

Подготовленная программа реализации плана финансового оздо­ровления утверждается решением соответствующего уполномочен­ного органа управления предприятием (собрание кредиторов). Этим же решением назначаются конкретные исполнители и руководитель программы (внешний управляющий), на которого возлагается вся ответственность по ее реализации. В качестве исполнителей некото­рых мероприятий могут привлекаться различные специализирован­ные организации и эксперты.

Объемы и источники финансирования

Этот раздел программы содержит данные об объемах, сроках и источниках финансирования подпрограмм, а также оценку ожидае­мого экономического эффекта, получаемого в результате реализа­ции подпрограмм- Финансовый план оформляется документально (табл. 7.2).

Таблица 7.2

Финансовый план программы реализации финансового оздоровления

Ожидаемые конечные результаты и эффективность реализации программы

Для каждой из подпрограмм, названных выше, можно выделить некоторые показатели, по которым оценивается комплекс работ по финансовому оздоровлению (например, прибыль, рентабельность, издержки, технический уровень и т. д.). Целевые показатели подпро­грамм желательно устанавливать по кварталам, полугодиям и годам планового периода, а также на срок завершения плана финансового оздоровления. Показатели, измеряемые в стоимостном выражении, исчисляются в текущих рыночных ценах периода разработки и при­нятия подпрограммы. Для подпрограмм с относительно высокой продолжительностью периода возможен пересчет цен с учетом уров­ня инфляции, принятого при составлении государственного бюдже­та и прогнозируемого на последующий период.

В итоговом разделе приводятся расчетные значения и оценки следу­ющих показателей:

1. Суммарный   экономический  эффект  программы  реализации плана финансового оздоровления;

2. Отношение суммарного экономического эффекта к затратам на осуществление плана финансового оздоровления;

3. Срок окупаемости инвестиций в плане финансового оздоров­ления;
4. Социальный эффект программы,  выраженный в благоприят­ных социальных изменениях и в виде оценки социального эффекта в денежном выражении.

               Согласно Закона КР «О банкротстве» план   реабилитации   должен    четко определять    порядок удовлетворения требований кредиторов. План реабилитации может предусматривать:

     1) сохранение должником всех или части активов;

2) продажу (отчуждение) или  распределение  любой  части  активов    неплатежеспособного должника;

     3) реорганизацию должника в соответствии с законодательством;

     4) пересмотр условий договоров,  в том числе изменений процентной ставки;

     5) изменение управления (менеджмента);

     6) выпуск новых товаров, новые маркетинговые стратегии;

     7) прекращение  обязательств  должника  путем   прощения   долга,

отступного, новацией обязательства, отсрочки либо рассрочки исполнения обязательств,  скидки с долгов  либо  иным  способом,  предусмотренным гражданским законодательством;

     8) исполнение обязательств должника третьими лицами;

     9) удовлетворение  требований  кредиторов  иными  способами,  не

противоречащими гражданскому законодательству.

План финансового оздоровления разрабатывают, как правило, финансовые службы предприятия, которое пребывает в финансовом кризисе, представители потенциального реабилитатора, независимые аудиторские и консалтинговые фирмы. Необходимость привлечения внешних консультантов во время разработки плана обусловлена тремя основными причинами:

1. Затратами рабочего времени, необходимого для разработки плана.
2. Потребностью в соответствующих знаниях и опыте.
3. Потребностью в объективности.

Для разработки плана реабилитации используют весь методический и функциональный арсенал контролинга. При этом следует руководствоваться следующими принципами:

- завершенность – учет всех наиболее важных обстоятельств дела
(все позиции плана должны базироваться на целиком проверенных данных);

- содержательность – рассмотрение только тех обстоятельств, которые относятся к процессу реабилитации;

-  правильность – правдивое освещение проблематики кризиса с отображением всех предпосылок и беспрерывной логической цепочки аргументов;

-   ясность – правдивое и однозначное освещение и отображение информации;

-  объективность – четкая граница между фактическими данными, собственным взглядом контролера и выводами.

На основе изучения зарубежного опыта и его синтеза с отечественной практикой были разработаны методические рекомендации по составлению ориентировочного плана реабилитации. Планирование охватывает финансовые, производственные и трудовые ресурсы предприятия, процессы хозяйственной деятельности. План реабилитации может состоять из введения и четырех разделов. Общая структурно-логическая схема плана реабилитации представлена на рис. 7.1.

Введение содержит общую характеристику объекта реабилитации. Здесь приводятся сведения о правовой форме организации бизнеса, форме собственности, организационной структуре, сфере деятельности, а также краткая историческая справка о развитии предприятия. Кроме того, определяется цель составления плана, его заказчик и методы разработки.

Первый раздел отображает исходную ситуацию на предприятии. Оценка внешних условий, в которых функционирует предприятие, является основой стратегического планирования и включает в себя изучение общих политико-экономических тенденций, анализ отрасли и рыночного сегмента. Во время изучения общей политико-экономической ситуации учитывается развитие экономики в целом, демографическая ситуация, технологические новации, изменение политической среды. Соответствующая оценка дает возможность выяснить возможности адаптировать стратегию развития предприятия к изменениям в общественно-политической жизни страны.

Анализ финансово-хозяйственного положения охватывает два аспекта: производственно-хозяйственную деятельность и финансовое положение. Приводятся данные о фактическом финансовом и имущественном положении предприятия (фактический объем реализации, величина прибыли или убытка,

Рис. 7.1 Структурно-логическая схема плана реабилитации

уровень задолженности, коэффициенты платежеспособности, ликвидности, финансового левереджа).

Анализ причин финансового кризиса и слабых сторон заключается
в систематизации и оценке определенных факторов и их влиянии
на финансово-хозяйственную деятельность предприятия. Цель такого анализа – локализировать и устранить указанные факторы. Симптомы кризиса выявляются в результате анализа слабых сторон предприятия, которые могут проявляться в таких сферах как привлечение капитала, рынок, персонал, законодательство.

Существующий потенциал. Здесь характеризуются сильные стороны предприятия, его возможные шансы на существующий потенциал
в кадровой, производственной, технологической, маркетинговой и других сферах. Потенциал развития предприятия  характеризуется следующими главными факторами:

- финансовое обеспечение и возможности привлечения дополнительного капитала;

- существование квалифицированного персонала;

- существование надежных и дешевых источников поставки сырья
и материалов;

- существование рынков сбыта продукции;

- производственный потенциал;

- эффективная организационная структура;

- высокое качество менеджмента.

В случае продолжительного финансового кризиса факторы, которые определяют потенциал предприятия, постепенно утрачивают силу, то есть позиции предприятия ослабляются. Эффективную реабилитацию можно обеспечить благодаря планомерному развитию и использованию существующего у предприятия потенциала, а также ослаблению факторов, которые ограничивают возможности реабилитации. На основании анализа исходной ситуации приходят к выводу о целесообразности и возможности реабилитации предприятия или о необходимости его ликвидации.

Второй раздел должен характеризовать стратегические цели реабилитации предприятия, целевые ориентиры и разработку стратегии. Здесь приводится также оперативная Crach-программа, которая отражает мероприятия, направленные на покрытие текущих убытков, восстановление платежеспособности и ликвидности предприятия. Только при условии удачного выполнения этой программы предприятие будет способно реализовать план реабилитации, то есть реализовать мероприятия по восстановлению прибыльности и достижению стратегических конкурентных преимуществ. В каталог реабилитационных мероприятий согласно Crach-программы могут входить:

- рефинансирование дебиторской задолженности (форфейтинг, факторинг, обращение в суд);

- мобилизация скрытых резервов благодаря продаже отдельных позиций активов;

- увеличение и уменьшение уставного капитала;

- реструктуризация кредиторской задолженности;

- замораживание инвестиционных вложений;

- возвратный лизинг;

- распродажа по сниженным ценам товаров, спрос на которые низкий.

Третий раздел включает в себя конкретный план мероприятий
по восстановлению прибыльности и конкурентоспособности предприятия
в долгосрочном периоде: план маркетинга и оценка рынков сбыта; план производства и капиталовложений; организационный план; финансовый план.

В плане маркетинга и оценки рынков сбыта продукции определяются: рыночные факторы, которые влияют на сбыт продукции и вместимость рынка; мотивацию потребителей; степень эластичности спроса на уровень платежеспособности спроса на продукцию предприятия; условия сбыта; отраслевые риски; ситуацию на смежных товарных рынках. Количественная оценка части рынка, принадлежащей предприятию, осуществляется
по основным потребителям готовой продукции со ссылкой на текущие объемы реализации и перспективы ее увеличения. Приводится список возможных конкурентов, выясняются их преимущества и недостатки; приводится схема реализации продукции; рассматриваются методы стимулирования реализации и предложения с целью достижения оптимального соотношения реализационной цены и себестоимости. Определяются возможности и пути расширения рынков сбыта. Оценивается деятельность предприятия с точки зрения антимонопольного законодательства.

В плане производства и капиталовложений приводятся сведения
об использовании оборудования, его износ, затраты, связанные
с обновлением (приобретение нового оборудования, ремонт и реконструкция), возможности аренды или лизинга. Дается характеристика производственного процесса, определяются его «узкие» места, коммерческие связи с поставщиками сырья. Конкретные мероприятия по расширению ассортимента продукции и повышению ее качества с целью достижения конкурентных преимуществ. Указывается, какое именно оборудование, техническую документацию, технологию, «ноу-хау» у кого и на каких условиях, в какой срок и на какую сумму необходимо приобрести. На этом основании оценивается потребность в инвестициях. План производства и соответствующих капиталовложений составляется в форме бюджета.

В организационном плане дается характеристика организационной структуры предприятия, рассматриваются возможности реструктуризации (реорганизации) и перепрофилирования, анализируется управленческий
и кадровый состав, приводится фактическое количество работающих
и вносятся предложения по его уменьшению, намечаются мероприятия
по усилению мотивации работников и усовершенствованию организации менеджмента. В случае необходимости выясняются возможности слияния, присоединения или разукрупнения с учетом требований антимонопольного законодательства.

Финансовый план должен содержать в себе:

- прогноз объемов выпуска и реализации продукции;

- баланс денежных поступлений и расходов;

- сводный баланс активов и пассивов (до начала реабилитации, в отдельные периоды, во время реабилитации и после ее проведения);

- анализ путей достижения безубыточности предприятия;

- формы и источники мобилизации финансовых ресурсов;

- графики освоения, окупаемости и возврата финансовых ресурсов
(если они были привлечены на возвратной основе).

В финансовом плане приводится также сумма расходов на разработку плана реабилитации и, возможно, проведение реабилитационного аудита. На основании финансового плана определяется общая потребность предприятия
в финансовых ресурсах из внешних источников. Объем внешнего финансирования равен разнице между общей потребностью предприятия
в финансовых ресурсах (инвестиции в основные и оборотные средства)
и прогнозированной выручкой от реализации отдельных объектов, входящих в активы, продажа которых осуществляется в рамках реабилитации. Полученное значение корректируется на положительный или отрицательный денежный поток, который ожидается в период проведения реабилитации.

Четвертый раздел содержит расчет эффективности реабилитации, а также список мероприятий по организации реализации плана и контроля за его выполнением. Детализируются ожидаемые результаты выполнения проекта, а также прогнозируются возможные риски и убытки.

Основные критерии оценки эффективности реабилитации следующие: ликвидность и платежеспособность; прибыльность; дополнительная стоимость, созданная в результате реабилитации; конкурентные преимущества. Если за основу брать критерий прибыльности, то эффективность реабилитации определяется отношением прогнозированного объема дополнительной прибыли к размеру вложений на проведение реабилитации.

Результаты реабилитации (кроме преодоления неплатежеспособности
и восстановления конкурентоспособности) можно оценить, зная дополнительную прибыль предприятия, то есть разницу между суммой прибылей после реабилитации и размером прибылей (убытков) до ее проведения. Для более объективной оценки эффективности прогнозируемый объем прибыли приводится к настоящей стоимости. Вложения в проведение реабилитации рассматриваются как инвестиции санатора в предприятие, находящееся в финансовом кризисе, с целью получения прибыли
(в абсолютной или относительной форме).

Дополнительная стоимость, созданная в результате реабилитации, представляет собой абсолютный прирост стоимости активов предприятия, который ожидается в результате реализации плана реабилитации. Она определяется как разница между потенциальной стоимостью предприятия (после проведения реабилитации) и его стоимостью до реабилитации. Потенциальная стоимость определяется при помощи приведенных к настоящей стоимости будущих денежных потоков. Этот метод определения эффективности реабилитации базируется на дисконтировании будущего Cash-Flow. Проблема здесь заключается в точности прогнозирования будущего денежного потока.

Поскольку дополнительная стоимость может определяться как разница между стоимостью предприятия после реабилитации (за вычетом суммы вновь привлеченного капитала) и ликвидационной стоимостью предприятия, сопоставление указанных величин играет решающую роль в принятии кредиторами решения по акцептированию плана реабилитации или ликвидации предприятия. Эта стоимость предприятия берется во внимание и инвесторами, которые могут финансировать реабилитацию на условиях паевого участия.

7.2. Заключительный отчет специального администратора

               К   заключительному  отчету  специального администратора   должны   прилагаться нижеследующие документы:

     1) копии  всех  претензий  и  любой   дополнительной   переписки, полученных  от  кредиторов,  вместе с объяснительной запиской (которая может  быть  частью  бланка  претензии),  подготовленной   специальным администратором и в которой указывается:

     - оценка каждой претензии специальным  администратором  (с  каким размером долга кредитора он согласился);

     - сумма,  которую специальный администратор  заплатил  кредитору; эта    информация   должна   отражать   информацию,   содержащуюся   в заключительном  месячном  отчете.

     2) копии  документов,  подтверждающие  оплату  (квитанции,  чеки, расписки)   денежных   сумм,  которые  были  получены  кредиторами  от специального администратора;

     3) копии всех протоколов,  договоров купли-продажи, заключенных в ходе проведения торгов (конкурса,  аукционов),  или всех  договоров  о купле-продаже,  или других документов,  имеющих отношение к продаже, с указанием полной информации о покупателях имущества и цены, за которую

имущество  было  продано;  эта  информация должна отражать информацию, которая содержится в заключительном месячном отчете

     4) копии    всех    объявлений,     произведенных     специальным администратором, с указанием дат их опубликования;

     5) оригиналы  всех  расходных  документов  (квитанций,  счетов  и т.д.),  связанных с оплатой всех затрат процесса банкротства, вместе с прилагаемыми объяснениями;  объяснения могут быть общего характера,  и расходные документы по одинаковым затратам могут быть собраны вместе с  общим объяснением  (например,  «покупка  бумаги  и  иных  канцелярских принадлежностей»);  необходимо приложить также объяснения по затратам, расходные документы на которые отсутствуют;

     6) протоколы  любых  собраний  кредиторов  (которые  должны  быть подготовлены  специальным  администратором)  или  комитета  кредиторов (если они имеются у специального администратора), а также любую другую корреспонденцию между комитетом (собранием) кредиторов  и  специальным администратором;

     7) копию  договора,  заключенного  кредиторами   со   специальным администратором  во  внесудебном  порядке,  или  копию  решения суда о назначении специального администратора;

     8) все документы,  которые имеют отношение к процессу банкротства и объясняют,  почему специальный администратор  предпринял  конкретные действия,  какое  имущество  должника  он  собрал,  какие  встречались проблемы и как решались  вопросы,  включая  подробности  исследования, проведенного  специальным администратором относительно ответственности

участников  и  руководителей  должника  за  банкротство  и  за  ущерб, причиненный кредиторам;

     9) все  документы   или   объяснения,   затребованные   собранием кредиторов  или  судом  (или  объяснение,  почему  они  не  могут быть представлены).

               Все  сопроводительные  документы (приложения) должны быть разбиты  на  разделы  для  более  легкого  их  изучения,  и  если  это необходимо,  каждый  раздел  или  отдельный  документ должен содержать объяснения.

               Заключительный отчет без приложений должен быть направлен по  почте  каждому  кредитору,  чей  адрес  имеется   у   специального администратора,  или вручен такому кредитору лично.  Отчет должен быть получен  кредиторами  до  даты  проведения  заключительного   собрания кредиторов   или   непосредственно   на   собрании.

               Заключительный  отчет  с приложениями должен быть передан комитету кредиторов (если он был создан) не позднее,  чем за 5 рабочих дней  до  даты  проведения  заключительного собрания кредиторов.

               В течение 5 рабочих дней после проведения заключительного собрания кредиторов заключительный отчет с  приложениями  должен  быть

передан:

     1) государственному органу по делам о банкротстве;

     2) суду при банкротстве в судебном порядке.

               Если  процесс  банкротства  проводится   во   внесудебном порядке  и без создания комитета кредиторов,  то применяются следующие положения:

     1) заключительный отчет со всеми приложениями (или  копиями некоторых приложений) должен быть передан в государственный орган по делам о банкротстве не позднее, чем за 10 рабочих дней до даты проведения  заключительного  собрания   кредиторов.

     2) государственный орган  по  делам  о  банкротстве  должен  быть проинформирован о дате проведения заключительного собрания кредиторов,

и его представители имеют  право  присутствовать  в  этом  собрании  и участвовать на собрании с правом совещательного голоса;

     3)если государственный орган по делам о банкротстве будет неудовлетворен  заключительным отчетом, то он может присутствовать на собрании через своего представителя,  который представит все материалы отчета собранию;

     4) если  государственный  орган  по  делам  о  банкротстве  будет удовлетворен  заключительным  отчетом  и  решит  не  направлять своего представителя  на  собрание  кредиторов,  то  он  должен  вернуть  все оригиналы  приложений  специальному администратору для того,  чтобы он представил их заключительному собранию кредиторов.

               Если  кредитор  обращается  в  суд  с жалобой на действия специального администратора,  то  государственный  орган  по  делам  о банкротстве  должен  по  требованию  суда представить в суд документы, касающиеся  этого  дела  (включая  все  приложения  к  заключительному отчету),  которые  находятся  в  государственном  органе  по  делам  о банкротстве.

Требования к составлению заключительного отчета

               Заключительный отчет содержит только краткую информацию и предназначен для предоставления всем кредиторам. Подробная информация, представляемая специальным администратором, содержится в приложениях к заключительному отчету специального администратора. Он должен быть   подготовлен   на государственном  или  официальном  языке.  

               Заключительный  отчет должен содержать информацию в следующем порядке:

     1) имя (наименование) и адрес должника;

     2) имя и адрес специального администратора;

     3) дату  и  момент  времени,  когда  был   назначен   специальный

администратор;

     4) орган,  назначивший  специального  администратора   (суд   или

собрание кредиторов);

     5) общая сумма затрат процесса банкротства по следующим статьям:

     а) судебные   расходы,  включая  суммы  государственной  пошлины,

уплаченной при подаче заявления в суд и  возмещенная  заявителю  (если имеется);

     б) сумма вознаграждения специальному администратору;

     в) расходы специального администратора по следующим статьям:

     - суммы,  выплаченные нанятым работникам, специалистам, экспертам,

     - затраты администратора (офисные расходы,  публикация объявлений);

     г) другие затраты процесса банкротства;

     6) общая   сумма  претензий  кредиторов,  признанных  специальным

администратором,  включая претензии,  поданные  обеспеченными  залогом

кредиторами,  чьи требования не были покрыты за счет суммы, вырученной

от продажи заложенного имущества;

     7) общая   сумма   требований  обеспеченных  залогом  кредиторов, которые были удовлетворены за счет продажи обеспеченного имущества;

     8) общая сумма, полученная специальным администратором от продажи

активов,  включая  суммы,  превысившие  размер  обеспеченных   залогом

требований кредиторов;

     9) общая   сумма   удовлетворенных &nb						 

Тема 8

 Система маркетинга в различных фазах антикризисного управления.

8.1. Использование средств маркетинга в антикризисном управлении

Интеграционный характер маркетинговых средств воздействия определяет необходимость комплексного использования методических подходов в процессах их прогнозирования и планирования, контроля и оценки. Комплексность обусловлена многогранностью отношений и интересов людей, управляемых с помощью маркетинговых средств, а системность вытекает из принципа последовательности и взаимосвязанности действий менеджеров в маркетинговом цикле. Динамика рыночных процессов и рыночной конъюнктуры, принимаемая во внимание в процессах предвидения развития ситуаций в экономике и на конкретных рынках, требует использования ситуационного подхода. Методы экспертных оценок связаны с неопределённостью протекания многих социально-экономических процессов, отсутствием информации или её ненадёжностью. Данные и многие другие факторы в условиях кризиса, в поисках путей выхода организации из трудных ситуаций обусловливают сложность и рискованность принятых управленческих решений и процессов формирования механизмов и систем управления маркетинга.

Обоснование маркетинговой стратегии в антикризисном управлении как процесса включает широкий набор средств и методов управления. Организующее и стимулирующее воздействие оказывает наличие государственной программы антикризисного регулирования экономики. В условиях расширения сферы влияния рыночных регуляторов приоритетный вид управленческой деятельности – обеспечение взаимодействия рыночных рычагов, а критерий такого взаимодействия – устойчивость системы во внешней среде. Функция регулирования через маркетинг создаёт предпосылки для планирования и служит средством реализации планов (программ). Оценка стратегии маркетинга с позиций соответствия правовому полю функционирования экономики и конкретного рынка расширяет возможности маркетингового менеджера по принятию более правильного решения и предвидения стратегических перспектив. В антикризисных условиях речь может идти о приоритете сфер экономики и о государственной поддержке, например, производственной сферы экономики, малого и среднего бизнеса.

Особенность процесса обоснования стратегии в том, что на первом этапе предусмотрено обязательное сравнение маркетинговой стратегии и цели, а также рыночных возможностей организации. Такое сравнение соответствия ключевых характеристик положения организации на конкретном рынке дает основание для поиска прогнозных альтернативных рыночных путей выхода из кризиса.

На втором этапе маркетинговая стратегия оценивается на предмет её соответствия с целями стратегии организации, возможно уточнение или формирование новой стратегии при резких изменениях рынка, что в кризисных условиях может произойти с большой степенью вероятности. Ключевыми параметрами сравнения выступает наличие возможности использования ресурсного, инвестиционного, инновационного, кадрового потенциала организации.

На третьем этапе формируется комплекс маркетинговых мер по реализации маркетинговой стратегии. Таким образом, процесс обоснования стратегии включает этапы её разработки и перспективы реализации с оценкой социально-экономической эффективности.

При изменении стратегии процесс обоснования соответствия указанным ключевым параметрам повторяется. Естественно, в реальности все этапы работы с оценкой стратегии могут осуществляться параллельно на постоянной основе и результаты такой деятельности в кризисных условиях могут служить основанием для выживания организации.

В антикризисном менеджменте также важно взаимодействие стратегических и тактических маркетинговых целей. Поэтому как цели, так и стратегии их достижения анализируются в динамике, причём временной интервал характеризует движение от тактических до стратегических целей. В каждый данный момент фактическая величина тактического результата сравнивается с потенциальной величиной стратегического результата. Величина отклонения стратегического результата от фактического характеризует результативность развития менеджмента.

Маркетинг как система управления предполагает наличие объекта и субъекта управления, формирование целевых процессов управления, выбор средств управления (воздействия и взаимодействия между людьми и коллективами), создание чёткой системы правомочий и ответственности лиц, осуществляющих функции управления маркетингом. При этом используются общепринятые принципы, критерии, алгоритмы построения систем управления, ресурсное обеспечение, особенно, кадровое информационное. Вместе с тем содержание функций управления, методы их реализации с изменением целевой и стратегической направленности, управления на отдельных стадиях развития менеджмента будут различаться.

Поскольку управление можно рассматривать как процесс взаимосвязанных функций, то на предкризисной стадии развития менеджмента отдаётся приоритет исследованию факторов, предотвращающих кризисные ситуации, стратегическим бизнес-планам по маркетингу, программно-целевым и корпоративным структурам, мотивации конечных результатов деятельности, контролю факторов риска. Такой анализ, изучение тенденций, накопление опыта позволит в дальнейшем быстрее и правильнее реагировать на изменение ситуации на рынке, и с помощью управленческих средств избегать возможных потерь и негативных последствий.

От стадий менеджмента зависит динамика процессов управления и приоритетных средств управления. Так, в процессах разработки стратегий первенство от факторов, средств и методов управления, предотвращающих кризисные ситуации (предкризисное управление), передается факторам и средствам, снижающим кризисные явления и активизирующим выход из кризиса (кризисное управление), а затем стратегиям, направленным на обновление производства и систем менеджмента (послекризисное управление). Существенно изменяется направленность процессов мотивации персонала.

Приоритет в предкризисном управлении принадлежит мотивации конечных результатов деятельности, что способствует организованности, целенаправленности и заинтересованности персонала в устойчивом развитии предприятия. В кризисном управлении предпочтение отдается ситуационной мотивации как более приемлемой быстрого изменения производственных и рыночных ситуаций. В послекризисном управлении более эффективна комплексная мотивация с учетом разнообразия мотивов и стимулов деятельности персонала и более полного использования ресурсного потенциала.

В области мотивации менеджер анализирует возможные мотивы, следуя которым потребитель (покупатель) может принять решение о приобретении товара. Достоинства продукции и потребности покупателей рассматриваются с позиций завтрашнего дня. Менеджер пытается представить даже психологический портрет потребителя, что учитывается при проведении рекламной кампании.

Маркетинговые коммуникации и информация выполняют ключевую связующую роль в управлении. В широком смысле слова под коммуникациями понимается общение людей в процессе совместной деятельности, обмен информацией, идеями и мыслями. Чаще всего выделяют личностный и информационный характер коммуникаций. Коммуникация как взаимодействие людей учитывает те особенности, которые вносит в общение каждая личность — интересы, ценностные ориентиры, интуицию, эмоции. В то же время любая коммуникация представляет собой движение информации, которая создаётся, передаётся, возникает в результате коммуникации. Информация является также средством установления связей. Взаимосвязь данных понятий ярко проявляется в маркетинговой деятельности.

Маркетологи и маркетинговые менеджеры используют коммуникации как средство получения и оценки информации в значительно большей степени, нежели другие менеджеры фирмы. Информация в интегрированном виде выступает в качестве одного из предметов, средств и результатов маркетинговой деятельности. В то же время использование коммуникаций в маркетинге имеет особое значение, ярко проявляющееся в управлении во время кризиса. Основные виды коммуникаций – внешние, то есть взаимодействие с рыночными субъектами, государственными органами, акционерами, общественными организациями, СМИ, населением.

Следует сказать, что внешние коммуникации в сравнении с внутренними приоритетны в антикризисном менеджменте. Многоканальные коммуникации преобладают над одноканальными, что определяется спецификой, многогранностью решаемых в маркетинге проблем и их взаимосвязанностью. В кризисном управлении должны преобладать формальные коммуникации над неформальными, их взаимодействие, естественно, зависит от характера распределения функций, прав и ответственности.

В маркетинговых коммуникациях большое значение имеют связи социально-психологического характера, используемые в комплексе с экономическими и организационными. Маркетинговые коммуникации зависят не только от оплаты и вознаграждения, но и от имиджа фирмы, авторитета руководителей, атмосферы в коллективе.

Большое значение в управлении маркетингом имеет отбор информации по содержанию, структуре, составу, качеству, полноте, надёжности источников её получения. Эффективность использования информации определяется технологией, техническими средствами обработки и передачи, применением современных средств связи.

Особенно важна роль эффективных коммуникаций в антикризисном маркетинге, когда динамичность и своевременность действий в значительной степени зависят от правильности и достоверности информации. Многогранность маркетинговой среды, разнообразие субъектов коммуникаций,  развитие информационных технологий и  средств связи обусловливают возрастание роли коммуникаций в будущем.

При выборе средств коммуникаций в антикризисном менеджменте используется комплексный подход, адаптированный к конкретной экономической ситуации. Наиболее действенным и распространенным средством коммуникаций является реклама.

Реклама — форма коммуникаций, обслуживающая рынок и стимулирующая спрос и продвижение продукции, услуг, идей к потребителю путем информирования о потребительских свойствах и качестве товара. Главная функция рекламы как важного элемента маркетинговой системы управления состоит в создании и обеспечения гибкой и надежной коммуникативной связи между производителем и потребителем. Поэтому рекламу можно рассматривать как средство управления, обеспечивающее развитие производства, рыночных отношений и общества. В рекламной деятельности используется широкий спектр средств и методов. По признаку носителя информации выделяют следующие виды рекламы: в прессе, на радио и телевидении, рекламные листки. Содействие продажам представляет собой комплекс мероприятий по воздействию на потребителя, чтобы «подтолкнуть» его к покупке, и на производителя с целью стимулирования сбыта. В качестве приемов содействия продажам используются: снижение цен (сезонное или в определенное время суток); кредит, предложенный на льготных условиях; премии, бесплатный товар в придачу к покупке, денежная премия миллионному покупателю; образцы-подарки, пробы, дегустации; конкурсы, лотереи и др.

Следует отметить, что меры содействия продажам в настоящее время в большей степени привязываются к потребителю и его интересам. В современных условиях широко используются прямые продажи производителем или его торговым аппаратом для привлечения потенциальных или реальных потребителей товара. Кроме того, прямые продажи способствуют большей информированности самих производителей о достоинствах и недостатках продукции, о предпочтениях покупателей и приоритетах в услугах, сопутствующих продаже.

Следует отметить и регулярное информирование в диалоговом режиме производитель — потребитель, применяемое в странах с рыночной экономикой, а также развитие системы формирования спроса и стимулирования сбыта (ФОССТИС), воздействующей на покупателя в направлении, привлекательном для производителя товаров. Формирование спроса через систему содействия связано с созданием новых товаров и увеличением доли рынка.

Мероприятия по стимулированию сбыта, направлены на продавцов-посредников, агентов, дилеров, т. е. на систему содействия продажам, что рассматривается как побуждение к последующим покупкам и к приверженности продукции и фирме.

В условиях антикризисного управления представляется необходимым расширение коммуникаций в области содействия стимулирования производителей, ускорения сбыта и создания услуг, сопутствующих сбыту, например послепродажное сервисное обслуживание.

Связи с общественностью (public relations - паблик рилейшнз) вид деятельности, направленный на формирование положительного общественного мнения о фирме, её продукции, о главных менеджерах, деловой культуре. Для этого до общественного мнения доводятся её интересы и создается её позитивный имидж.

Следует отметить, что в настоящее время отсутствуют достоверные данные об отечественном рынке маркетинговых коммуникаций. Вместе с тем, очевидно, что любая организация должна иметь соответствующий уровень развития коммуникаций, особенно в кризисных ситуациях, чтобы своевременно реагировать на изменение внешней среды, рыночной ситуации и оказывать определенное воздействие на рынок.

8.2. Анализ положения товаров на рынках сбыта

От рынков сбыта зависят объем продаж, средний уровень цен, выручка от реализации продукции, сумма полученной прибыли и т.д. Поэтому при осуществлении антикризисного маркетинга в первую очередь нужно изучить динамику каждого вида продукции на рынках сбыта за последние 3—5 лет.

Из табл. 8.1 видно, что за последние два года спрос на продукцию Б и уровень ее рентабельности начали падать, а объем продаж и доходность изделия А увеличились как на внутреннем, так и на внешнем рынке.

Таблица 8.1

Анализ динамики рынков сбыта продукции

Основываясь на результатах анализа, выделяют четыре катего­рии товаров:

- «звезды», которые приносят основную прибыль предприятию и способствуют экономическому росту;

- «дойные коровы» - эти товары переживают период зрелости, в незначительной степени способствуют экономическому росту, не нуждаются в инвестициях, приносят прибыль, которая используется на финансирование «трудных детей»;

- «трудные дети» — это, как правило, новые товары, нуждающиеся в рекламе, продвижении на рынок, не приносят пока прибыли, но в будущем могут стать «звездами»;

- «мертвый груз», или «неудачники», — нежизнеспособные товары, не способствующие экономическому росту, не приносящие прибыли.

Такая группировка продукции предприятия позволит выбрать правильную стратегию, направленную на финансирование «трудных детей», которые в ближайшее время могут стать «звездами», на под­держку достаточного количества «звезд», которые призваны обеспечить долгую жизнь предприятия, и «дойных коров», способствующих финансированию «трудных детей».

При этом нужно учитывать, на какой стадии жизненного цикла находится каждый товар на отдельных сегментах рынка:

а)         нулевая стадия — изучение и апробация идеи разработки нового
товара, а потом и самого товара;

б)        первая стадия (выпуск товара на рынок и внедрение) — выяснение, будет ли товар иметь успех на рынке; прибыль на этой стадии не­ высока, так как значительные средства расходуются на рекламу;

в)        вторая стадия (рост и развитие продаж) - товар начинает приносить прибыль, он быстро покрывает все издержки и становится
источником прибыли, хотя требует еще больших затрат на рекламную поддержку его продвижения на рынке;

г)         третья стадия (зрелость) — товар имеет стабильный рынок,
пользуется спросом и приносит регулярный доход, т.е. находится в самом прибыльном периоде, так как требует затрат не на продвиже­ние на рынок, а только на рекламную поддержку его «известности»;

д)        четвертая стадия (насыщение и спад) — вначале незаметное, а
затем резкое сокращение объема продаж по предсказуемым и непредсказуемым причинам. Способность вовремя уловить и предвосхитить спад спроса на изделие путем его совершенствования или замены другим требует определенного мастерства.

Результаты анализа должны помочь руководству предприятия разработать ассортимент товаров в соответствии с его стратегией и требованиями рыночной конъюнктуры.

В процессе анализа необходимо также выявить реальных и потенциальных конкурентов, проанализировать показатели их деятель­ности, определить сильные и слабые стороны их бизнеса, финансо­вые возможности, цели и стратегию в области экспансии на рынке, технологии производства, качества продукции и ценовой политики. Это позволит предугадать образ поведения конкурентов и выбрать наиболее приемлемые способы конкурентной борьбы.

8.3. Анализ качества продукции.

Важным показателем деятельности промышленных предприятий является качество продукции. Его повышение — одна из форм кон­курентной борьбы, завоевания и удержания позиций на рынке. Вы­сокий уровень качества продукции способствует повышению спроса на продукцию и увеличению суммы прибыли за счет не только объе­ма продаж, но и более высоких цен.

Обобщающие показатели характеризуют качество всей произве­денной продукции независимо от ее вида и назначения:

а) удельный вес новой продукции в общем ее выпуске;

б) удельный вес продукции высшей категории качества;

в) средневзвешенный балл продукции;

г) средний коэффициент сортности (отношение стоимости произведенной продукции к ее стоимости по ценам первого сорта);

д) удельный вес аттестованной и неаттестованной продукции;

е) удельный вес сертифицированной продукции;

ж) удельный вес продукции, соответствующей мировым стандартам;

з) удельный вес экспортируемой продукции, в том числе в высоко­развитые промышленные страны.

Индивидуальные (единичные) показатели качества продукции ха­рактеризуют одно из ее свойств:

а)   полезность (жирность молока, зольность угля, содержание желе­за в руде, содержание белка в продуктах питания и др.); б) надежность (долговечность, безотказность в работе); в) технологичность, т.е. эффективность конструкторских и техно­логических решений (трудоемкость, энергоемкость); эстетичность изделий.

Косвенные показатели - это штрафы за некачественную продук­цию, объем и удельный вес забракованной продукции, удельный вес продукции, на которую поступили претензии (рекламации) от поку­пателей, потери от брака и др.

Первая задача анализа — изучить динамику перечисленных показателей, выполнение плана по их уровню, причины их изменения и дать оценку работы предприятия по достигнутому уровню качества продукции (табл. 8.2).

Таблица 8.2

Анализ обобщающих показателей качества продукции.

Как видно из табл. 8.3., за отчетный год на предприятии проделана определенная работа по улучшению качества продукции и повышению ее конкурентоспособности, о чем свидетельствует увеличение удель­ного веса продукции высшей категории качества и экспортируемой продукции.

Вторая задача анализа - определение влияния качества продук­ции на стоимостные показатели работы предприятия: выпуск товар­ной продукции (ΔВП), выручку от реализации продукции (ΔВ) и при­быль (ΔП). Расчет производится следующим образом:

ΔВП = (Ц₁-Ц₀)×VВП₁;

ΔВ = (Ц₁-Ц₀)× VРП₁; 

ΔП = [(Ц₁ - Ц₀) • VРП₁] - [(C₁ - С₀) • VРП₁]

где:  Ц_о и Ц_1; — соответственно цена изделия до и после изменения качества;

С₁ и С _о; — соответственно уровень себестоимости изделия до и после изменения качества;

VВП₁- объем произведенной продукции повышенного качества;

VРП₁- объем реализации продукции повышенного каче­ства.

8.4. Анализ конкурентоспособности продукции

Под конкурентоспособностью понимают характеристику продук­ции, которая отличает ее от товара- конкурента как по степени соот­ветствия конкретной общественной потребности, так и по затратам на ее удовлетворение.

Оценка конкурентоспособности продукции основывается на исследовании потребностей покупателя и требований рынка. Чтобы товар удовлетворял потребности покупателя, он должен соответство­вать определенным параметрам:

• техническим (свойства товара, область его применения и назначения);
• эстетическим (внешний вид товара);
• эргономическим (соответствие товара свойствам человеческого организма);
• нормативным (соответствие то вара действующим нормам и стандартам);
• экономическим (уровень цен на товар, сервисное его обслужива­ние, размер средств, имеющихся у потребителя для удовлетворе­ния данной потребности).

Для оценки конкурентоспособности продукции рассчитывают единичные, группо­вые и интегральный показатели конкурентоспособности продукции.

Единичные показатели (g) отражают процентное отношение уров­ня какого-либо технического или экономического параметра (Р) к величине того же параметра продукта-конкурента (Р₁₀₀), принима­емого за 100%:

g  =

Групповой показатель (G) объединяет единичные показатели (g_i) по однородной группе параметров (технических, экономических, эстетических) с помощью весовых коэффициентов (a_i), определяемых экспертным путем:

G =Σ а_i g_i

Интегральный показатель (I) представляет собой отношение груп­пового показателя по техническим параметрам (G_T) к групповому по­казателю по экономическим параметрам (Gэ):

I = G_Т/G_э

Если I < 1, то анализируемое изделие уступает образцу, а если I > 1, то оно превосходит изделие-образец или изделие конкурента по своим параметрам (табл. 8.3).

Таблица 8.3

Единичные и групповые показатели конкурентоспособности холодильников

В рассматриваемом примере (табл. 8.3) оцениваемый холодильник уступает базовому образцу по техническим параметрам, но превосхо­дит его по экономическим параметрам, что делает его конкурентоспо­собным:

I = 0,962/0,911= 1,056

Кроме рейтинговой оценки конкурентоспособности товаров для определения фактического положения изделия на определенном рынке можно определить долю рынка, контролируемую данной фир­мой. Чем больше эта доля, тем выше фактическая конкурентоспо­собность товаров фирмы на данном рынке, и наоборот. С этой же целью рассчитывают и такой показатель, как отношение доли, зани­маемой фирмой на рынке, к доле наиболее крупного конкурента. Если это отношение больше единицы, то доля фирмы считается высокой, если меньше - низкой.

Таким образом, одним из основных направлений обеспечения устойчивого антикризисного состояния предприятия является повышения конкурентоспособности про­дукции достигаемое за счет совершенствования организации торговли, сервисного об­служивания покупателей, рекламы продукции, которые являются мощными инструментами стимулирования спроса.

Контрольные вопросы:

1. Цели и функции маркетинга в антикризисном управлении.
2. Роль стратегии  и реализация выбранной антикризисной стратегии.
3. Особенности использования средств маркетинга в процедурах банкротства.

Тема 9

 Антикризисный производственный менеджмент

9.1. Анализ динамики и выполнения плана производства и реализации продукции.

Объем производства и объем реализации продукции являются взаимозависимыми показателями. В условиях антикризисного управления, ограниченных производственных возможностей и неограниченного спроса приоритет от­дается объему производства продукции, который определяет объем продаж. Но по мере насыщения рынка и усиления конкуренции не производство определяет объем продаж, а, наоборот, возможный объем продаж является основой разработки производственной про­граммы. Предприятие должно производить только те товары и в та­ком объеме, которые оно может реализовать.

Темпы роста объема производства и реализации продукции, по­вышение ее качества непосредственно влияют на величину издержек, прибыль и рентабельность предприятия. Поэтому анализ данных по­казателей имеет большое значение.

Основные задачи анализа:

• оценка степени выполнения плана и динамики производства и
  реализации продукции;
• определение влияния факторов на изменение величины этих показателей;
• выявление внутрихозяйственных резервов увеличения выпуска и
  реализации продукции;
• разработка мероприятий по освоению выявленных резервов.

Объем производства и реализации продукции может выражаться в натуральных, условно-натуральных, трудовых и стоимостных из­мерителях. Обобщающие показатели объема деятельности предприя­тия получают с помощью стоимостной оценки, для чего используют сопоставимые или текущие цены.

Объем реализации продукции определяется или по отгрузке про­дукции покупателям, или по оплате (выручке); может выражаться в сопоставимых, плановых и текущих ценах. В условиях рыночной экономики и тем более в условиях антикризисного менеджмента этот показатель приобретает первостепенное значение. От того, как продается продукция, какой спрос на нее на рынке зависит объем ее производства, стабильность и устойчивый рост производства.

Немаловажное значение для оценки выполнения антикризисной производственной программы имеют и натуральные показатели объемов производства и реализации продукции (штуки, метры, тонны и т.д.). Их используют при анализе объемов производства и реализации продук­ции по отдельным видам и группам однородной продукции.

Условно-натуральные показатели, как и стоимостные, применяют­ся для обобщенной характеристики объемов производства продукции, например на консервных заводах применяется такой показатель, как тысячи условных банок, на ремонтных предприятиях - количество условных ремонтов, в обувной промышленности - условные пары обуви, исчисленные на основе коэффициентов их трудоемкости и т.д.

Нормативные трудозатраты также используются для обобщен­ной оценки объемов выпуска продукции - в тех случаях, когда в условиях многопродуктового производства не представляется возмож­ным выразить общий его объем в натуральных или условно-натураль­ных измерителях.

Анализ начинается с изучения динамики выпуска и реализации продукции, расчета базисных и цепных темпов роста и прироста (табл. 9.1). При этом объемы производства и реализации продукции должны быть выражены в сопоставимых ценах, за основу которых принимаются цены базисного периода. Например, чтобы определить объем валовой продукции i-гo периода в ценах базисного периода, необходимо его величину разделить на произведение индексов цен за n предыдущих периодов:

27 357:1,50=18 328   38 148 : (1,46 ·1,50) = 17 420 и т.д.

Базисные темпы роста определяются отношением каждого сле­дующего уровня к первому году динамического ряда, а цепные - к предыдущему.

Таблица 9.1

Динамика производства и реализации продукции

Из табл. 9.1 видно, что в первые три года происходил спад произ­водства продукции, а за последние три наметился некоторый его рост. В итоге за пять лет объем производства вырос всего на 3,3%, а объем реализации - на 2,8%. Если за предыдущие годы темпы роста производства и реализации приблизительно совпадали, то за последний год, темпы роста производства значительно опередили темпы реализации продукции. Это свидетельствует о накоплении остатков нереализо­ванной продукции на складах предприятия и неоплаченной покупа­телями.

Среднегодовой темп роста (прироста) выпуска и реализации продукции можно рассчитать по среднегеометрической или среднеарифметической взвешенной.

Исчислим его по среднегеометрической:

Т_{ПР. ВП.} =100,65-100=0,65%,

Т_РП ==100,55         Т_{ПР. РП.} =100,55-100=0,55%,

где:   Т_ВП - темп роста выпуска продукции;

Т_РП, - темп роста реализации продукции;

Т_{ПР. ВП.},Т_{ПР. РП.}—темп прироста выпуска и реализации продукции соответственно

В приведенном примере среднегодовой темп прироста выпуска продукции составляет 0,65%, а реализации продукции - 0,55%.

Оценка выполнения плана по производству и реализации продукции за отчетный период (месяц, квартал, год) производится по методике, приведенной в табл. 9.2.

Таблица 9.2.

Анализ выполнения плана по выпуску и реализации продукции
предприятием _____________________за 200_ год

Из табл. 9.2 видно, что за отчетный год план по выпуску готовой продукции перевыполнен на 4,5%, а по реализации недовыполнен на 2,39%, что также свидетельствует о росте остатков нереализован­ной продукции.

Оперативный анализ производства и отгрузки продукции осуще­ствляется на основе расчета, в котором отражаются плановые и фактические сведения о выпуске и отгрузке продукции по объему и ассортименту за день, нарастающим итогом с начала месяца, а так­же отклонение от плана(табл. 9.3)

Таблица 9.3

Оперативный анализ выполнения плана по выпуску и отгрузке продукции, тыс. сом

Анализ реализации продукции тесно связан с анализом выполнения договорных обязательств по поставкам продукции. Недовыполнение плана по договорам для предприятия оборачивается уменьшением выручки, прибыли, выплатой штрафных санкций. Кроме того, в условиях конкуренции предприятие может потерять рынки сбыта продукции, что повлечет за собой спад производства.

Недопоставка продукции отрицательно влияет не только на ито­ги деятельности данного предприятия, но и на работу торговых орга­низаций, предприятий-смежников, транспортных организаций и т.д. При анализе реализации продукции особое внимание следует обра­щать на выполнение обязательств по госзаказу, кооперированным поставкам и по экспорту продукции.

В процессе анализа производства и реализации продукции необ­ходимо оценить также риск невостребованной продукции, который может возникнуть вследствие падения спроса на нее. Он определяет­ся величиной возможного материального и морального ущерба пред­приятия, вызванного этой причиной. Каждое предприятие должно знать величину потерь, если какая-то-часть продукции окажется не­реализованной. Чтобы избежать последствий невостребованности продукции, необходимо изучить факторы ее возникновения с целью поиска путей минимизации потерь.

Внутренние причины: неправильно составленный прогноз спроса на продукцию служащими предприятия; неправильная ценовая по­литика предприятия на рынках сбыта; снижение конкурентоспособ­ности продукции в результате низкого качества сырья, оборудования, отсталой технологии, низкой квалификации персонала; неэффектив­ная организация процесса сбыта и рекламы продукции.

Внешние причины: неплатежеспособность покупателей; повыше­ние процентных ставок по вкладам; демографические, социально-экономические, политические и другие причины.

Риск невостребованной продукции можно подразделить на преодолимый и непреодолимый. Критерием отнесения его к одной из групп является экономическая целесообразность нововведений, направленных на продвижение товаров на рынок. Если дополнительные затраты на дизайн, улучшение качества, упаковку, рекламу, организационную перестройку производства и сбыта превышают сумму их покрытия выручкой, то экономически они нецелесообразны и риск, следователь­но, является непреодолимым, и наоборот.

Риск невостребованной продукции может быть обнаружен на предпроизводственной, производственной и послепроизводственной стадиях. Если риск обнаружен на предпроизводственной стадии, то экономический ущерб будет меньшим - это только расходы на исследование рынка, разработку изделия и др. Если же риск невостре­бованной продукции обнаружен на производственной или послепроизводственной стадии, то это может серьезно пошатнуть финансовое состояние предприятия (в сумму ущерба, кроме указанных расходов, войдут издержки на подготовку, освоение, производство и частич­но сбыт продукции).

В зависимости от стадии обнаружения риска невостребованной продукции управленческие решения могут быть разными: на предпроизводственной стадии можно не приступать к производству данного вида продукции, заменив его другим; на производственной стадии еще можно внести существенные изменения в дизайн, конструкцию, цену изделия и за счет этого продвинуть его на рынок; на послепроизводственной стадии нужно думать, как избежать банкротства, потому что невостребованная продукция - это прямой убыток и угроза для предприятия. Каждый товар должен производиться лишь в том слу­чае, когда есть платежеспособный спрос на него, подкрепленный за­явками или договорами па его поставку.

Чтобы оценить риск невостребованной продукции, нужно проанализировать обеспеченность продукции контрактами или заявка­ми на поставку, динамику остатков готовой продукции по каждому виду, их долю в общем объеме продаж.

Важным обобщающим показателем, используемым для характе­ристики скорости реализации продукции, является продолжитель­ность ее нахождения на стадии реализации. Для расчета данного показателя необходимо средние остатки готовой продукции разделить на однодневный объем продаж. Рост его уровня свидетельствует о трудностях сбыта и повышении риска невостребованной продукции.

9.2. Анализ ритмичности работы предприятия

Ритмичность - это равномерный выпуск и отгрузка продукции в соответствии с графиком в объеме и ассортименте, предусмотренном планом финансового оздоровления.

Ритмичная работа является основным условием своевременного выпуска и реализации продукции. Неритмичность ухудшает все эко­номические показатели: снижается качество продукции; увеличива­ются объем незавершенного производства и сверхплановые остатки готовой продукции на складах и как следствие замедляется оборачи­ваемость капитала; не выполняются поставки по договорам, и пред­приятие платит штрафы за несвоевременную отгрузку продукции; несвоевременно поступает выручка, из-за чего возникает дефицит денежного потока; перерасходуется фонд заработной платы в связи с тем, что в начале месяца рабочим платят за простои, а в конце - за сверхурочные работы. Все это приводит к повышению себестоимости продукции, уменьшению суммы прибыли, ухудшению финансового состояния и в конце концов к банкротству предприятия.

Для оценки ритмичности работы используются прямые и косвен­ные показатели.

Прямые показатели — это коэффициент ритмичности, удельный вес производства продукции за i-й период (декаду, месяц, квартал) в годовом объеме производства.

Косвенные показатели ритмичности — это наличие доплат за сверхурочные работы, оплата простоев по вине предприятия, потери от брака, уплата штрафов за недопоставку и несвоевременную отгруз­ку продукции и др.

Один из наиболее распространенных показателей - коэффициент ритмичности - определяется суммированием фактического удельного веса выпуска продукции за каждый период, но не более планового уровня. Исчислим его значение по данным табл. 9.4.

К_ритм = 25 + 18,1 + 22,2 + 25 = 90,3 %.

Таблица 9.4

Ритмичность выпуска продукции по кварталам

Причины аритмичности - трудности сбыта продукции, низкий уровень организации, технологии и материально-технического обес­печения производства, а также планирования и контроля.

Аналогичным образом анализируется ритмичность отгрузки и реализации продукции. В заключение анализа разрабатываются конкретные мероприятия по устранению причин неритмичной ра­боты.

9.3. Анализ факторов изменения объемов выпуска и реализации продукции

Изучив динамику и выполнение плана по выпуску и реализации продукции, необходимо установить факторы изменения ее объема.

Возможны два варианта методики анализа реализации продукции.

1) Если выручка на предприятии определяется по отгрузке товарной продукции, то баланс товарной продукции будет иметь следующий вид:

ГП_Н + ТП = РП + ГП_К

Отсюда          РП = ГП_Н + ТП  - ГП_К

2) Если выручка определяется после оплаты отгруженной продук­ции, то товарный баланс можно записать таким образом:

ГП_Н + ТП + ОТ_Н = РП + ОТ_К + ГП_К

Отсюда          РП = ГП_Н + ТП + ОТ_Н - ОТ_К - ГП_К

где:

ГП_Н, ГП_К— соответственно остатки готовой продукции на скла­дах на начало и конец периода;
ТП      - стоимость выпуска товарной продукции;

РП      - объем реализации продукции за отчетный период;

ОТ_Н, ОТ_К - остатки отгруженной продукции на начало и конец периода.

Расчет влияния данных факторов на объем реализации продукции производится сравнением фактических уровней факторных указателей с базовыми данными и вычислением абсолютных и относительных приростов каждого из них. Для изучения влияния этих факторов анализируется баланс товарной продукции (табл. 9.5).

Таблица 9.5

Анализ факторов изменения объема реализации продукции

Особое внимание уделяется изучению влияния факторов, определяющих объем производства и реализации продукции. Их можно объединить в три группы:

1) обеспеченность предприятия трудовыми ресурсами и эффективность их использования:

ВП = ЧР · ГВ;

РП = ЧР ·  ГВ · Дв,

где:   ЧР  -  среднесписочная численность работников предприятия;

ГВ   -   среднегодовая выработка продукции одним работником;

Дв   -  доля реализованной продукции в объеме выпущенной продукции отчетного периода;

2) обеспеченность предприятия основными производственными фон­дами и эффективность их использования:

ВП = ОПФ · ФО;

РП = ОПФ · ФО · Дв

где:   ОПФ - среднегодовая сумма основных производственных фон­дов;

ФО     - фондоотдача основных производственных фондов;

3) обеспеченность производства сырьем и материалами и эффективность их использования:

ВП = МЗ · МО;

РП = МЗ · МО · Дв

где:    МЗ – сумма потребленных материальных запасов для производства

          продукции;

            МО – материалоотдача (производство продукции на сом материальных

затрат).

Влияние данных факторов на объем выпуска и реализации продукции можно рассчитать, используя один из приемов факторного анализа.

После этого необходимо более детально проанализировать использование трудовых ресурсов, средств труда и предметов труда на предприятии.

9.4. Анализ использования основных средств.

Анализ обеспеченности предприятия основными средствами производства.

Одним из важнейших факторов увеличения объема производства продукции на промышленных предприятиях является обеспеченность их основными средствами в необходимом количестве и ассортимен­те и эффективное их использование.

Задачи анализа:

• определение обеспеченности предприятия и его структурных подразделений основными средствами и уровня их использования по обобщающим и частным показателям;
• выявление причин изменения их уровня;
• расчет влияния использования основных средств на объем производства продукции и другие показатели;
• изучение степени использования производственной мощности предприятия и оборудования;
• установление резервов повышения эффективности использова­ния основных средств.

Источники информации: бизнес-план предприятия, «Баланс предприятия», «Приложение к балансу предприятия» (разд. «Основные средства»), данные о переоценке основных средств, инвентарные карточки учета основных средств, проектно-сметная, техническая документация и др.

Анализ обычно начинается с изучения объема основных средств, их динамика и структуры (табл. 9.6).

Большое значение имеет анализ движения и технического состоя­ния основных средств, который проводится по данным бухгалтерской отчетности. Для этого рассчитываются следующие по­казатели:

Коэффициент обновления (К_обн), характеризующий долю новых основных средств в общей их стоимости на конец года:

Таблица 9.6

Анализ структуры основных средств по состоянию на конец года

Срок обновления основных средств (Т_обн)

Т_{обн =}  Стоимость основных средств на начало периода
                           Стоимость поступивших основных средств

Коэффициент выбытия (К_в)

К_{в =}   Стоимость выбывших основных средств
                      Стоимость основных сред